張怡
港股在周三表現欠佳,不少板塊或個股在公眾假期前沽壓依然不輕,惟有國企重組概念的光大控股(0165)則仍見逆市造好,曾高見16.26元,收報15.6元,仍升0.48元或3.18%。光控現價已收復10天線(15.3元)支持,在弱市下的承接力已漸現下,料後市不難跑贏大市。
光控現持有在內地掛牌的光大證券33.3%股權,A股上半年市場活躍,來自光大證券的半年盈利大增11.5倍,至20億元人民幣。光大證券貢獻盈利大增,刺激光控上半年盈利按年大增1.8倍至32.26億元,中期息也大增67%至0.25元。瑞信報告指,光控上半年業績強勁,子公司貢獻佔稅前利潤的55%,淨利撇除子公司貢獻,同比升29%。下半年,光控有意加快設立海外基金,及希望資產管理規模全年增加30%。瑞信上調光控2015年盈利預測33%,及未來升3%,維持其「跑贏大市」評級,目標價由30.6元下調至25元,惟較現價仍有約6成的上升空間。
母企或注入資產管理業務
光控母企已完成重組,市場估計,光大系下一步,將會進行整體上市。有憧憬預期,光大會以中信系模式,透過現有上市公司,通過注資去實現整體上市。據悉,光控會將所持有的內地光大銀行及光大證券權益,出售予母公司,料今年內可以實現。光控成功出售股份獲取資金後,母公司有望注入資產管理業務,並集中營運,有利光控未來發展。
值得一提的是,光控現時直接管理的基金和自有資金投資業務,上半年分部盈利達7.76億元,增加1.1倍,反映該板塊業務已趨成熟。據管理層指出,集團上半年自10項投資項目退出套現,下半年仍會擇機出售部分估值合理的已上市股份。儘管近期A股市場頗為波動,難免對投資回報有影響,但集團現有多項持股如中節能風電(601016.SS),溢價仍然豐厚,相信續可支撐板塊表現。
另一方面,光控近年配合集團國際化的戰略目標,積極「走出去」,有助分散國內單一市場的風險,去年便成立首隻海外併購基金--光控Catalyst中國以色列基金。據了解,目前光控以中國以色列併購基金及全球併購基金為主,並於年內推出以歐亞基建為主的基金,未來主要以這三個基金展開海外投資。
就股價表現而言,光控於5月下旬曾創出33.75元的年高位,而經過近月來的顯著調整,現價較高位仍瀉達53%。此外,光控去年底每股賬面淨值為20.753元,市賬率(PB)只有0.75倍,上述PB水位,是其歷史低水平,若稍後系內再炒重組,股份不難成各路資金追捧對象,上望目標暫看20元,惟失守近期低位支持的13.5元則止蝕。
國壽趨穩 購輪揀17808
國壽(2628)周三也見逆市靠穩,收報25.75元,升0.78%,為表現較佳的重磅藍籌股之一。若繼續看好該股後市表現,可留意國壽摩通購輪(17808)。17808周三收報0.138元,其於今年12月28日到期,換股價為28.88元,兌換率為0.1,現時溢價17.51%,引伸波幅41.9%,實際槓桿6.8倍。此證仍為價外輪,但因數據尚算較合理的一隻,交投也不算疏落,故為可取的吸納之選。
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