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港股踏入第四季首個交易日顯著造好。受外圍股市上升，以及中國官方9月製造業PMI好過預期的帶動，上周五恒指全日升幅659點或3.2%，報21,506點；國指更大升281點或3%，報9,686點。市場氣氛看似改善。
第三季環球股市大震盪，有很大部分原因是大宗商品價格跳水下跌，商品頹勢又歸咎於中國內地經濟下行。國基會（IMF）在內的多家機構先後指出包括中國在內的新興市場經濟走下坡。
9月23日，市場以財新PMI不濟而看淡中國乃至環球經濟，使當天恒指急跌493點或2.3%，其後數天恒指跌勢持續並低見20,368點。
上周反彈 原因有二
從基本面看，上周五港股反彈原因有二：一、中央政府推組合拳微刺激穩經濟，引致受惠政策的相關股份如汽車、內房及基建股急升；二、PMI微反彈。國家統計局發佈9月官方製造業PMI報49.8，勝於預期的49.6，並較8月微升0.1個百分點。
是否轉勢 言之尚早
不過，10月股市是否轉勢，目前言之尚早，先不論官方PMI與財新PMI背離，官方PMI仍在50擴張區以下，不論是製造業還是非製造業就業指數仍在收縮，且只有大型企業向好，中小企仍繼續沉淪。
從技術方面看，早前大市超賣，反彈是由挾淡倉帶動。股票沽空數據顯示，上周五升幅最大的藍籌股銀河娛樂（0027）上周五前5個交易日累積沽空金額近6.1億港元，相對5日平均成交約6.9億港元，要近一個交易日才能回補近日的空倉。
判斷後市主要還是看基本面。要留意內地下周將公佈的各項經濟數據，以及關注中央會否繼續出招兜底托經濟，五中全會前的政策吹風更為市場焦點。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
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