|
港股恒指上周五升538點或2.90%，重返19,000點關，為日股以外亞太表現最佳市場。支持港股回升的原因之一，是環球淡友平淡倉。這主要受兩方面因素的影響：
一是歐央行和日央行放水憧憬。就以歐央行來說，上周四其維持利率不變，符合預期，總裁德拉吉指經濟下行風險已再度上升，貨幣政策需要在3月時再重新評估，未來一段時間將利率維持在現水平或更低。市場解讀為歐央行暗示或進一步放水，外圍股市受此刺激先作反彈。
二是美國加息步伐或放緩。美國第四季數據疲弱，加上商品暴跌等因素，意味通脹可能進一步下行，估計加息步伐未必如預期。包括投行摩通、美聯儲的杜德利、威廉斯等對通脹亦有憂慮。索羅斯更認為，若再度加息將使其非常驚訝，反而認為美聯儲可能會降息。魯賓尼亦曾表示，1、3、4月都不會加息，可能要等到6月。市場認為1月再加息的可能性已降至10%以下。
環球資金風險胃納回升，進一步引證避險情緒急降温。觀察美國國債及避險貨幣日圓等主要避險資產的動向，美債孳息連日下降後，上周四全線上升，三十年長債孳息升5.5個基點，報2.81厘；而日圓兌美元則回落逾0.6%，上周五回落至近118低位。
從港股恒指現時估值看，以PB(市賬率)計已達股災水平。以過去二十多年港股歷史計，恒指最低PB為1998年及2008年的跌浪底部，分別為0.932倍及1.07倍。恒指上周五收市PB只有1倍，跌近1998年以來的新低，反映港股進入價值區。
留心人幣港匯跌勢
雖然港股PB低，港匯也較上周低位7.829回升約270點子，至7.802水平。不過市場走勢仍然受環球各種不利因素影響，短線走勢會較反覆。因此，後市需續注視量度環球資金風險胃納市場指標的同時，也需關注人民幣及港匯跌勢能否回穩。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
|
