比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
今年內地 SUV 汽車銷售保持良好增長勢頭，相關車企前景可看高一線。本周筆者推介吉利汽車（0175），因其推出的新產品銷售表現強勁，SUV 訂單火爆，高端車型銷售按年大增，業績造好動力大。集團近年推動車型高端化發展，開始收到成效，值得留意。
據集團公佈的今年 5 月銷售數據，今年 5 月集團汽車銷售量為 45,850 部，按年增長約 19%，按月增長約 3%。其中，出口量按年減少約 61%至 1,630 部；中國市場銷售表現出色，銷售量按年增約 29%至 44,220 部。集團今年首五個月總銷量為 233,763 部，按年增長約 7%，已達成今年銷售目標 60 萬部的39%。
下半年增長動力大
5 月份歷來為汽車銷售淡季，集團 5 月銷售可逆季增長，主要受惠新產品銷售攀升。集團今年有多款新車上市，已上市的車型包括博越 SUV 及首款跨界運動型多用途車型帝豪 GS，成為今年業績主要增長動力；年內集團仍有帝豪 4門轎車、帝豪混動車型及 NL-4 SUV 等新車計劃上市，可望繼續推動銷售增長。
其中，5 月博越 SUV 銷售約 6,000 部，按月增長約 5 成，集團預計博越三季度月銷量達 8,000-10,000 部，全年銷量可達 7-8 萬部。帝豪 GS5 月初上市，首月銷量達 2,800 部，預計全年銷量可達到 4-5 萬部。目前博越及帝豪 GS 在手訂單預計分別為 4.5 萬及 1 萬部，訂單充足，可有力支撐業績增長。
值得留意的是，集團今年首 5 個月高端車型的銷售佔比由上年同期的 18%大幅提升至 58%，顯示集團開拓高端市場的策略取得成效。高端車型佔比上升可以提升集團汽車品牌價值及利潤水平，有助集團全面發展。另外，集團與沃爾瑪聯合研發的 CMA 平台車型計劃於 2017 年上市，集團產品線將獲進一步擴充。
估值方面，以 6 月 13 日收市價 4.17 港元（下同）計，吉利汽車對應市盈率（P/E）及市賬率（P/B）分別為 13.77 倍和 1.59倍，考慮到其業績增長勢頭，估值並不算高。集團新產品競爭力強，訂單充足，業績造好有望帶動股價上升，投資者不妨在 3.9 元附近買入，目標價 5.0 元，止蝕 3.5 元。