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債券透視:高收益債具高息優勢

2016-07-04

富蘭克林投

根據EPFR統計顯示,新興國家債券型基金最近一周(截至6月29日)小幅流出5,300萬美元,過去19周中有4周流出。英國決定脫歐引發資金流往國債市場避險,加上對主要央行進一步寬鬆的政策期待,惠譽信評表示英國退歐已經推升全球負收益率國債規模至11.7萬億美元(截至6月27日)。隨�茯�歐國債收益率再降至低位,新興國家中仍不乏有債信品質較高且收益率相對較高的國債機會可尋。

新興債市料吸200億美元

摩根大通證券報告指出,新興國家基本面正趨於穩定,由於相對於已開發國家增長動能的差異幅度預期可拉高,因此上調今年流入新興國家債市資產的資金可望有200億美元(原預測為零)。此外,�茞援髂p儲局更加鴿派的態度,新興國家債匯市可望有持續反彈的空間。

據AMG統計至6月29日一周,資金淨流出美國高收益債券基金規模達16.28億美元、連續三周資金淨流出,反映英國退歐後的擔憂。英國退歐公投引發市場對經濟前景不確定性的擔憂,市場資金傾向先退出風險性資產,轉進高評等債券避險,而從本質來看,這類事件對市場的影響應是短暫性的,將提供長期投資人較佳的買進機會。對大多數美國高收益債的發行企業來說,英國公投並無直接性的影響,但對歐洲發行企業可能會有較長期性的衝擊,且英國如何規劃退歐機制與執行方式將為金融債帶來較大的影響。近期隨英國退歐議題,油價波動明顯上升,但鑒於能源企業已降低資本支出,延後債務到期壓力,增加現金流量與流動性,將可對金融市場的緊縮有程度上的緩衝,英國脫歐不會對能源企業的融資條件產生影響。

料歐央行增購公司債

富蘭克林證券投顧指出,英國脫歐將趨緩英國與歐洲地區的總體經濟前景,短期間可能降低企業併購交易活動,並增加市場的波動,不過隨歐洲與英國央行表態支持,增添購債的可能性,以及聯儲局更為審慎的貨幣政策,均有助高收益債止穩回升,目前美國高收益債利差仍處在長期平均值之上,意味價格仍有增長空間,而除了能源債仍具評價優勢外,健康醫療、通訊、科技等產業也發現不少的投資機會。

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