李勇 中興匯金高級研究員
最近一路連創新高的港股12日跟隨美股大跌，收盤跌3.36%。儘管如此，比起A股在3,000點左右持續徘徊，近期港股可謂漲勢喜人，同時也成為資金搶籌的對象。
近日，中國保監會發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，標誌着保險資金可參與滬港通試點業務。受此新規的影響，境內資金再現加速流入港股的勢頭，恒生指數持續走高，曾創下24,099點的1年新高，亦是今年內首度升穿24,000點關口。
然而，由於投資者對美聯儲加息預期升溫，導致本周亞太區及歐洲股市跟隨美股在上星期五出現的跌勢，前期在深港通、內地險資南下等利好支撐下表現強勢的港股於12日急跌超過了3%，大跌809點，錄得近7個月來最大單日跌幅。
港股因前期走勢生猛累積了大量漲幅，近期美聯儲加息預期升溫，加上中秋假期臨近，有投資者擔心剛剛啟動南下的險資會因滬港通機制下的港股通暫停令「北水」關停，進而影響港股投資氣氛，並導致周一出現大跌，港股由此進入中期調整模式。
近段時間，從整體上來看，滬港通資金南下熱情持續高漲。投資者擔心的是，美聯儲加息利空會給對沖滬港通資金南下利好。筆者認為，美聯儲加息利空或難阻滬港通資金南下的強烈意願。
進入負利率時代，「民間資金多，投資渠道少」成為當下資本市場真實的寫照。對於急於尋找投資渠道的資金而言，面對「資產配置荒」的現狀，需要尋求資產的保值增值需求，同時，又面臨人民幣貶值預期的壓力。8月16日深港通獲批，成為刺激港股市場的一劑「興奮劑」，而且，近日中國保監會發佈的關於險資可以參與滬港通渠道的新規，進一步激活了大量資金南下的熱情。因而，借道港股通來進入外部市場從而達到資產避險目的，在滿足其資產保值增值需求的同時，也為其資金找到更好的投資出路。港股通順理成章地成為大量南下資金借道的渠道。
時下，雖然說AH股溢價指數僅120點左右，而A股較港股的溢價率空間也在持續收窄，然而，從整體上來看，A股市場的估值優勢仍不佔據顯著的優勢；此外，在深港通獲得批准之際，兩地市場之間依然存在着套利空間，在更快地尋求更多的套利空間的驅使下，加速了套利資金的流動，也提高了兩地市場資金的流動效率。這些，無疑都會催生資金加速南下向港股市場靠攏的意願。