梁君馡 恒生銀行投資顧問服務主管
5月初假期完結後，港股成交逐步回升，恒生指數突破25,000點關口，持續企穩。儘管成交未有出現突破，期間滬深南下額度使用量連續8個交易日維持在20億元人民幣水平之上，處於活躍水平，較4月下旬亦有明顯改善。南下資金積極吸納科技、內險及內銀股份，並間接帶動相關板塊表現。美股屢創新高亦利好本地投資氣氛。
展望5月下旬，恒生指數自年初已連升4個月，累積升幅達3,300點，近期RSI亦出現超買情況。隨着藍籌領漲股升幅擴大，未來恒指上升空間或受限制令升勢無以為繼，並出現技術性調整，加上美國總統特朗普政治風波升溫，美股顯著調整，因此港股下行風險較大。另一方面，南下資金佔大市成交額的比例自3月份至今均維持在10%或以上（3月及4月份：10.0%，5月上旬：10.2%)，表示南下資金活躍程度未退，或減低港股調整速度或幅度。筆者預計恒生指數將於24,700至25,500點整固，國企指數則於10,100至10,750點之間上落。
香港金管局於5月中發出指引，由2017年6月1日起，認可機構向地產發展商提供最高的融資上限由地價成本的50%下調至40%；建築成本由100%下調至80%；整體貸款不超過物業完成後預期價值的上限由60%下調至50%。
是次調整幅度並不算高，而且本港大型發展商的淨負債比率偏低，加上發展商可利用其他融資渠道如發債，或與其他發展商合作以降低借貸需求，因此筆者認為對本港發展商的影響不大。
筆者中長線較為看好：一）基建板塊：「一帶一路」峰會圓滿閉幕，未來建設資金得以落實，總額達人民幣7,800億元以上，其中包括向絲路資金注入1,000億元。預計基建板塊將持續受惠。
基建及內險板塊中長線看好
二）內險板塊：內地壽險公司首4個月保費收入維持高速增長，加上息口上升環境有利險企提高投資收益率及降低準備金支出，行業前景保持正面。
由於內地積極防範金融泡沫風險，近期對內地銀行監管從嚴，因此要注意內銀板塊短期下行風險。另外，內地正實施房地產調控措施，其效力或於今年較後時間陸續浮現，預計下半年內房合約銷售增速將會放緩，宜留意板塊或出現調整。(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）