■中國人民銀行公佈數據顯示，截至5月末廣義貨幣（M2）同比增長9.6%，為歷史上首次跌破10%，創最低紀錄。 資料圖片上月末首度跌破10%大關 人行指或為新常態
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）中國人民銀行公佈數據顯示，截至5月末廣義貨幣（M2）同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9個和2.2個百分點，為歷史上首次跌破10%，創最低紀錄。央行指，M2增長放緩主要是金融體系降低內部槓桿的反映，但金融對實體經濟的支持力度未減，未來堅持積極穩妥去槓桿的總方針不動搖，同時將把握好去槓桿與維護流動性基本穩定之間的平衡，營造中性適度的貨幣金融環境，「比過去低一些」的M2增速可能成為新常態。
對於5月M2增速下滑的原因，央行指出，近些年部分金融機構通過資金多層嵌套進行監管套利，在體系內加槓桿實現快速擴張，累積了一定風險。
隨着穩健中性貨幣政策的落實以及監管逐步加強，金融體系主動調整業務降低內部槓桿，表現在與同業、資管、表外以及影子銀行活動高度關聯的商業銀行股權及其他投資等科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降。
央行數據顯示，貨幣持有主體發生變化，5月末金融體系持有的M2僅增長0.7%，非金融部門持有的M2增長10.5%。
此外，5月份財政性存款增加5,547億元，較上年同期多增3,928億元，也暫時性地下拉M2增速約0.3個百分點。
對金融支持實體經濟沒大影響
央行表示，金融體系控制內部槓桿，對金融支持實體經濟也沒有造成大的影響。當前貨幣信貸運行總體正常，金融對實體經濟支持力度較為穩固。商業銀行在控制同業等業務的同時，擴大了對實體經濟的信貸投放。
新增人民幣貸款達1.11萬億
數據還顯示，5月新增人民幣貸款達到1.11萬億元，略高於預期，同比多增1,264億元；新增社會融資規模1.06萬億元，同比多增3,855億元，但低於預期，比上月下降3,300萬人民幣。
對於未來貨幣走勢，央行表示，「估計隨着去槓桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態」。同時，M2的可測性、可控性及與經濟的相關性亦有下降，不必過度關注和解讀。
中金：金融去槓桿開始發揮作用
中金公司固定收益分析師陳健恒表示，5月金融數據總體有所走弱，M2增速歷史上首次跌破10%，社融增量也低於貸款增量，顯示表外融資處於收縮狀態。
從5月份經濟數據來看，房地產和基建投資增速已經有所放緩，主要是受到資金來源增速放緩的影響，顯示金融去槓桿已經開始作用於經濟。
未來貨幣政策和銀行監管政策可能不會更大力度收緊，甚至在貨幣增速以及經濟進一步弱化的情況逐步放鬆。如果今次美聯儲加息後，央行不再繼續上調公開市場利率，或許在某種程度上顯示政策態度有所鬆動。
德國商業銀行中國首席經濟學家周浩則認為，6月份M2的數據會更差，因為銀行沒有動力去拉存款。另外，考慮到社會融資總額和M2增速之間的剪刀差，M2是新常態的話，未來幾個季度之內銀行資產負債表收縮的壓力會更大。如果M2增速到年底在10%左右，社融在12%，中間的剪刀差可能需要通過銀行間市場來解決，長期來看可能會增加金融風險的壓力。
國務院發展研究中心金融研究所王洋也指出，5月M2創新低，與外匯佔款、同業創造貨幣減少等有關，也顯示金融機構負債的緊張。近期市場利率上行較快，債券發行減少，不利於後續金融市場穩定和經濟增長。在此情況下，即使美聯儲宣佈加息，央行跟進調整逆回購等市場利率的必要性也不強。
專家：央行料不會隨美聯儲加息
另外，周浩也認為，央行不太會跟隨美聯儲調高市場基準利率，目前貨幣政策不是重點，主要還是強調監管，此時貨幣政策不會給出進一步收緊的信號。