我們認為新興市場股市前景仍然利好，但預期2018 年的回報將會較為溫和。受惠於具吸引力的估值，以及經過2013 年至2015 年的大量資金外流之後，投資者對新興市場的持倉相對較少，MSCI 新興市場股市指數已於上年大幅上升 。■施羅德新興市場股票主管 Tom Wilson
新興市場股市的升勢主要是由於環球經濟同步復甦，以及美元貶值所帶來的環球貿易增長。現時的環境已推動企業股權回報率（return-on-equity）的改善，並帶來意外的盈利增長。科技股的強勁表現是上年股市表現的另一個特點。
經濟增長將會維持強勁
我們預期今年環球經濟將維持3.3%的增長，較2017年的預期增長率3.2%略有提高。這將會繼續為環球貿易帶來支持，並對新興市場有利。我們預測今年新興市場的整體增長率為4.9%，與上年的預測增長率4.9%一致。
我們預測2018年內地經濟將維持穩健增長。然而，鑒於貨幣緊縮，我們預期經濟增長將由2017年的6.8%減少至6.4%。該政策有利於解決監管套利及金融體系風險。我們對於當局近期強調經濟增長質素及化解結構性風險表示歡迎。然而，內地經濟減速或會對環球貿易造成輕微的影響。
其他方面，我們預期俄羅斯及巴西的經濟將會繼續復甦。俄羅斯方面，通脹跌至紀錄低位或會為央行帶來繼續放寬貨幣政策的空間。這亦將會刺激消費及投資的增長。
巴西方面，有跡象顯示經濟復甦的範圍不斷擴大，而利率下降有助消費者及企業的信心提升。
今後經濟改善的步伐將會取決於當局能否成功地為退休金改革立法，從而為達到財政穩定性建立可靠的途徑。因此，政治因素仍然非常重要，特別是鑒於巴西將於今年10月舉行總統選舉。
波蘭、匈牙利及捷克共和國等中歐新興市場的強勁增長將會持續。預期歐元區經濟復甦範圍將會不斷擴大，這將繼續帶來利好的因素。削減剩餘產能將會導致通脹壓力再度升溫，而我們將會進入貨幣緊縮的早期階段，我們預期這將會為銀行的盈利能力帶來支持。
進入2018年及2019年，我們預期印度的經濟增長將會受到銀行資本重組（將會有助改善信貸增長）的支持。此外，我們預期當局在2019年的大選之前將會對經濟增長提供部分財政支持。
估值不再低廉 回報續復甦
市場回報周期已經觸底，而股權回報率現正逐漸復甦。這主要受惠於經濟環境改善，加上之前企業對資本開支及營運效率採取的行動。部分新興市場國家的信貸周期亦已出現轉折，這情況通常會持續多年。