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【投資攻略】避險情緒升溫 增持債券基金

2018-02-12

從資金流向所見,環球投資者於1月份加快入市,股票基金連續四星期錄得資金淨流入,反映市場對股市前景甚為樂觀。言猶在耳,上周美股兩次出現千點跌幅,港股琤肏數亦由高位下跌超過10%,失守30,000點水平,整體投資氣氛急速逆轉。 ■光大新鴻基財富管理策略師 溫傑

市況突變固然令人意外,惟部分市場人士其實早已作出警告,例如債王格羅斯(Bill Gross)早在一個月前發表債券踏入熊市的言論。而前聯儲局主席格林斯潘(Alan Greenspan)更於一月下旬指出,不論股市或債市,都有泡沫。只是早前亢奮情緒正主導荍賳磢怴A看淡言論並未受到太大注視。事實上,本文上周曾提及調整往往在毫無先兆下突如其來,並建議構建投資組合時應注意風險管理,以平衡基金作部署。

展望後市,美元匯價及美債息率有機會進一步上升,加上投資者信心受損,短線股市或持續大上大落,重展持久升浪的機會甚微。投資者若已重倉股票等風險資產,可考慮趁機減持,並換碼至其他低風險資產,例如是債券。

投資者或會擔心,觸發這次環球股市下跌的其中一個原因正是美國國債下跌,孳息率急升。現時買入債券,豈非進入風暴核心?光大新鴻基認為,債券經一輪急跌之後,後市或將喘定下來。

較短存續期債券基金尤其吸引

而避險情緒上升或導致資金回流債市。當中,一些較短存續期的債券基金尤其吸引。

從數據可見,美國10年期國債孳息率由年初的2.42%水平上升至2月9日的2.85%;比較之下,同時期美國2年期國債的息率只由1.9%上升至2.12%,升幅較少,印證短年期債券走勢相對穩定,適合作為投資組合中的「定海神針」,一方面分散組合風險,亦可提升潛在利息收入。

基金選擇包括PIMCO收益基金,其採取主動式管理,存續期約為2.1年,對利率敏感度較低。

至於國家分佈,美國佔基金135%、其次為澳洲(26%)、墨西哥(6%)及日本(-75%),美元收息E類年率化派息率約4%。

另外,安聯美國短存續期高收益債券基金的存續期約3.7年,組合內債券平均信貸質素為BB級,美元AM類收息股份年度化派息率為4.5%。

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