美國總統特朗普簽署備忘錄，向價值至少500億美元的中國商品徵收關稅，中國商務部隨即反擊，將對自美進口部分產品加徵關稅，產品涉及美對華約30億美元出口。貿易保護主義的蔓延是全球和中國經濟面臨的較大的風險，中美貿易戰爆發，市場擔心會為全球經濟增長帶來衝擊，環球股市下挫，資金流入避險資產。
美加徵關稅 中反擊克制
值得一提，中國的報復手段暫時相當克制，據外交部發言人華春瑩指出，美國約有62%的大豆及約25%的波音飛機銷往中國，中國是美國飛機和大豆的第一大出口市場，汽車和棉花的第二大出口市場。中國對上述產品仍未採取行動。
中美個別領域的貿易摩擦則愈演愈烈，但全面貿易戰爆發的概率較小。3月20日上午，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，總理李克強在發言中談及改革開放議題，表示中國將進一步擴大開放，提及的重點領域包括：降低進口商品稅率尤其是市場熱銷的消費品包括藥品，對抗癌藥品力爭降到零稅率。重點放寬服務業的准入，如養老、醫療、教育和金融等領域。全面放開製造業，保護智慧財產權。進一步調整縮減外商投資負面清單制度。機構改革則為進一步開放提供了組織保障。
出口依賴降 影響料可控
另一方面，中國出口依存度下降，應對外部衝擊能力提升，直接影響可控。2017年中國經濟總量達到12.2萬億美元，500億美元相當於2017年中國GDP的0.4%或者出口的2.2%，直接影響可控。過去十年，中國出口佔GDP比重從2006年的35.4%降至2017年的18.5%，可見出口依賴度逐步下降。此外，「一帶一路」國際合作也帶動一部分中國製造和中國服務走出去。
貿易保護主義的蔓延，市場恐慌情緒高漲，帶動環球股市向下，傳統的避險工具是黃金、日圓和美債。此外，購物需求將更多轉向國內，利好內需股如食品、醫藥、娛樂、教育及服裝等。
騰訊（0700）上周公佈末季手遊增長放慢使收入遜預期，影片及支付投資增加。此外，其最大單一股東南非傳媒集團Naspers持股17年來，首度向市場配售1.9億股，令其股價受壓。中長線而言，移動支付及影片等業務能否帶動騰訊盈利增速，是未來決定騰訊股價的關鍵因素。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明