中共中央政治局4月23日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，為潛在的貿易衝突未雨綢繆。中央對當前經濟形勢判斷與下一步工作部署所釋放出的信號，引發了市場的高度關注。
整體來看，會議對經濟和政策的判斷保持了連續性。在中美摩擦升溫的背景下，一方面，政策會更加注重內需和創新，減少外部依賴；另一方面，把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。
會議對第一季經濟的判斷較為積極，認為「經濟運行延續了穩中向好態勢；主要指標總體穩定、協調性較好」；「經濟周期性態勢好轉」。不過會議認為「世界經濟政治形勢更加錯綜複雜」，貿易摩擦、中東問題以及中美在高科技領域的爭端是市場面臨的主要風險。
財政政策取向不變
會議強調「完成全年目標任務需要付出艱苦努力」。在經濟增長指標大概率達成下，主要的目標應着眼於高品質發展。
會議繼續強調「積極的財政政策取向不變，保持貨幣政策穩健中性」。與中央經濟工作會議和政府工作報告相比，貨幣政策的描述仍然是「穩健中性」，但與政府工作報告中「管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規模合理增長」的表述相比，政治局會議則強調了「注重引導預期」，措辭明顯緩和。
結合近期央行降準置換MLF的操作來看，在海外風險升溫以及注重內地經濟的背景下，操作貨幣政策更加靈活有度，以對沖金融嚴監管與結構性去槓桿可能給金融市場造成的流動性風險。
維持防風險嚴監管
和政府工作報告相比，會議繼續強調三大攻堅戰和供給側改革等，但會議還有兩個方面的內容值得關注。一是強調擴大內需、加強關鍵核心技術攻關等。二是強調「推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展」。意味着防風險嚴監管的大方向不變。
對於此次重提「持續擴大內需」，對此，筆者的觀點是：其一，政府對經濟面臨的壓力已有所認知，近期中美貿易爭端持續升級，在外需受到顯而易見的衝擊下，內需重新成為穩定經濟增長的動力。其二，在當前地方政府債務風險已不可忽視、居民槓桿率快速上升下，在防風險與去槓桿的政策背景下，政府不會重啟寬鬆與大規模的需求刺激政策。
新興產業值得關注
「擴大內需」的領域可能在這些方面：一、重點區域經濟與財政狀況良好省份的基建投資，例如海南自貿區和自貿港建設；二、與長效調節機制相關的房地產投資；三、消費升級與服務業開放；四、「加強關鍵核心技術攻關，積極支援新產業、新模式、新業態發展」，應對中美貿易摩擦以及在高技術領域的爭端。
會議延續了十九大以及中央經濟工作會議的精神，再次強調推進高品質發展。因此，新興產業和消費仍然值得重點關注。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明