■恐慌指數VIX近期大幅波動，股市表現也顯得極飄忽。圖為紐約證券交易所交易員。 新華社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒在近期突然發生顯著的變化，擔憂情緒上升佔主導，風險資產普遍受壓，而安全資產受到資金的追捧。
經濟下行壓力增加
最主要的是經濟下行壓力進一步顯現。亞洲多國製造業PMI跌穿榮枯線。中國財新製造業PMI在19個月首次跌穿50。歐美等發達國家PMI紛紛創出階段新低，美國12月製造業PMI跌至15個月來最低水平。歐元區表現也相當慘淡，歐元區12月製造業PMI創三年最低，不僅如此德國和法國的經濟增長也顯示疲弱。
一方面，這是從去年3月開始的貿易戰所帶來的影響正在不斷於實體經濟中體現，尤其是和貿易戰有關的國家，更是明顯。現在中美正在進行談判，有好消息，也時而會有緊張信號，雖然預期達成協議的概率很高，但不到最後一刻誰也沒有絕對的把握，不僅如此，中美之間的本質矛盾也並非這麼容易解決。
另一方面，對於美國來說，不可能一直保持超高速的經濟增長，近期經濟數據開始顯現出增長的放緩，而美聯儲的態度也證實了市場的擔憂，決策者們亦考慮減少明年加息的次數，市場內更有暫停加息甚至降息的預期，以此應對經濟環境轉差的狀況。就如昨日蘋果公司下調業績預期，就是其中一個表象，市場大驚，美股期貨急速大跌，也拖累亞洲股市表現。
恐慌指數更波動
恐慌指數VIX從10月開始重新回歸大波動，單日上漲或下跌兩三成已經是常態，12月下旬一度連續上漲突破36水平，隨後在聖誕後市場情緒改善，而連續下跌五日回到23.22。全球國債收益率暴跌，黃金和日圓獲得明顯的支持，同時投資者快速地撤出包括股票商品在內的風險資產。
金價中長線看漲
金價在去年自從美元走高，就從1,350美元的高位回落，那時，金價最主要受到美元的走勢影響，形成非常強的負相關性。然而從第四季度開始，市場情緒相當不穩定，黃金的避險光環再度顯現，在各種利多因素相助下，金價動能相當強勁。尤其是12月20日，黃金終於確認突破了制約許久的1,250美元一線的阻力，隨後動能進一步得到提升，逐步升穿多個阻力，目前已經能夠突破1,290美元，很快就將填補六月中以來的缺口。目前反彈的勢頭非常強，相信挑戰千三關口的機會近在眼前，而重回1,300至1,350美元的運行區間的概率更是大。
日圓後市續看漲
日圓從去年12月中開始，加速上漲。美元兌日圓擴大跌幅，連續跌破多個支持位，尤其是周四出現閃崩。美元兌日圓跌勢加劇，不但跌破了區間支持108水平，早段更已經一度跌至105下方，低見104.87，刷新2016年11月以來最低點。短線可能有調整，接下來日圓有進一步上漲的空間，2018年3月的的高位或有機會受到考驗。投資者在接下來的資產配置中，不妨繼續加大對於避險資產的比重。(筆者為證監會持牌人士，無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。