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【基金投資】聯儲局再放鴿 美股豬年須審慎

2019-02-11
■上月議息結果公佈後,市場對今年美國加息預期再次急降。 資料圖片■上月議息結果公佈後,市場對今年美國加息預期再次急降。 資料圖片

光大新鴻基財富管理策略師溫傑

先恭祝各位讀者身體健康,財源廣進!美國政府局部停擺逾一個月暫獲解決,聯儲局亦於上月尾宣佈維持基準利率不變,主席鮑威爾在會後更再次「放鴿」,認為未來加息可能性降低,以及暗示可能結束縮表,進一步刺激市場氣氛。但美國經濟動力及企業盈利增長開始減慢,加上中美貿易戰未解及科技戰持續升溫,投資者須留意相關發展會左右美股走勢。

與聯儲局上次的議息聲明比較,今次主要刪除了漸進加息的措辭,及重申加息保持「耐性」。議息結果公佈後,市場對今年美國加息預期急降。截至2月7日,芝加哥商業交易所(CME Group)利率期貨顯示,今年不加息的機會率升至約80%。

美聯儲本季或停加息

光大新鴻基認為,鑒於政府局部停擺時間過長,將對第一季度經濟產生負面影響,預期聯儲局本季會暫停加息。不過,市場預期上年12月核心個人消費支出(PCE)物價指數增加1.9%,預示美國通脹仍處於約2%目標區間,最新公佈的1月非農業新增職位亦多達30.4萬個,若前述兩項數據能保持勢頭,全年計仍有加息機會。

另一方面,雖然市場不看好美企盈利前景,但最新的議息聲明反映當局對經濟仍持正面觀點。隨茈[息步伐放慢,近期美匯指數亦開始轉弱,加上主席鮑威爾提及可能放慢縮減資產負債表速度,以維持資金流動性,有利美股短期表現。

貿易及科技戰成隱憂

不過,投資者不能忽略美股近期面對的風險。受中美貿易戰影響,美國經濟放緩速度有所加快(上期筆者已提及聯儲局將今年美國經濟增長預測下調至2.3%)。加上中國經濟加速下行,不少依賴出口貨品到中國的企業,例如手機業界龍頭蘋果及晶片製造商輝達(Nvidia)季績均出現倒退,並調低未來收入預測。

此外,中美科技戰因美國正式控告華為而升溫,中方亦一直否認美方關於竊取知識產權、間諜、出口補貼的指控,在此背景下,須觀望兩國能否在3月1日限期前達成貿易協議,而貿易及科技戰將為美股最大不明朗因素。

檢視組合 側重平衡基金

投資者可趁近期美股反彈,重新檢視投資組合,並側重平衡基金。保守投資者可考慮增加部署於具估值及股息優勢,企業整體信貸質素不俗,且違約率偏低之亞洲市場。例如施羅德亞洲高息股債基金。基金同時部署亞洲高息股票及高收益債券(分別佔約55%及35%)。誠然,美國經濟增速放緩,但遠未到衰退程度。進取投資者若對美股後市有信心,則可根據風險胃納,部署於較不受貿易戰影響,且盈利穩定的美國企業。例如駿利亨德森平衡基金,主力投資於美國股債(分別佔約55.2%及44.2%)。其十大持股偏好具良好盈利能力的公司,例如微軟、萬事達卡及麥當勞。兩隻基金之最新美元每月派息單位年息率分別約5.3%及4%。

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