香港文匯報訊（記者 周紹基、章蘿蘭）全國人大會議上總理宣讀的政府工作報告向來是投資風向標，資本市場對政策面尤為敏感。今年政府工作報告提出減稅降費推動經濟，並加大向中小企的融資支持。市場人士普遍看好「減稅為重、扶持中小企」政策，認為可令多個行業普遍受惠，總數高達2萬億元（人民幣，下同）的減稅可望增加企業盈利最少3個百分點，無疑是為股市派發「大禮包」，大摩重申中國股市「增持」評級。
投資銀行摩根士丹利指，增值稅之減免規模較市場預期大，其他多種費用都有所減免。該行相信，在減稅措施帶動下，MSCI中國指數本年之年度化企業盈利增長可提高3個百分點，其中消費、工業、資源、能源，以及地產股最受惠。另外，因應中央推出多項刺激性措施，企業盈利增長疲弱的趨勢可較外界預期更快扭轉，重申中國股市「增持」評級。
上市公司慳稅1900億人幣
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺直言，減稅降費力度之大令大家有一點驚訝，市場對此反應亦最熱烈，新政策對於整體製造業的影響尤為正面。該行測算今年增值稅總稅負可能減少8,500億元，A股上市公司繳納的增值稅總額將減少約1,900億元，其中定價能力較強的公司料節省更多稅款，從而增強其盈利能力。化工、建築材料、房地產和汽車股更有可能從中獲益。養老保險單位繳費比例將下調至16%，此舉或提升全部A股盈利1.6%（非金融板塊提升2.2%），淨利率和ROE提升幅度最大的板塊包括軍工、電信、計算機和休閒服務。
香港股票分析師協會主席鄧聲興指出，政府工作報告推動經濟增長方向明確，其中減稅力度勝預期，為市場帶來驚喜，相信眾多行業都會受惠。今次減稅規模高達兩萬億元，比美國總統特朗普吹噓為美國有史以來最大的減稅規模更大。他估計，今次減稅不單增加企業盈利，亦對消費者有利，並有助提升消費對GDP的比例。
製造業減磅直接得益
瑞銀測算，減稅對GDP增速的拉動可能只有0.5個至0.6個百分點，因在經濟增長放緩、政策和貿易戰相關的不確定性猶存的背景下，企業或會將節省下來的稅款改善現金流和提振盈利、而非進行資本開支。不過，瑞銀首席中國經濟學家汪濤認為，擴大減稅降費規模，可以減輕企業負擔、提振市場情緒。減稅降費可以明顯減輕企業的稅費負擔，給企業尤其是製造業帶來積極的影響。
減稅也為寒冬中的車市注入暖流。中金公司稱，增值稅下調利好車市需求和企業收益，因為不但將帶來200億至300億元的減稅規模，對下游需求亦具有比較顯著的刺激作用。當中以議價能力強的乘用車龍頭企業，以及淨利率水平較低的經銷商板塊的盈利彈性更大。
樓市未加壓看好地產股
政府工作報告提到要「更好解決群眾住房問題，落實城市主體責任，改革完善住房市場體系和保障體系，促進房地產市場平穩健康發展。」中金公司研究部認為，這種極簡論述意味着，中央層面認可當前因城施策的調控思路和效果，後續地方政策料將擁有更大的靈活性和調節空間，進而支撐後市基本面觸底回升，料房地產銷售增速最晚將於下季觸底回升。
該行全面上調對全年房地產各項指標預測，其中商品房銷售面積、金額增速分別由-10%和-10%上調至-7%和-4%；房屋新開工面積增速由-10%上調至-5%；房地產開發投資額增速由-5%上調至+2%，並看好此輪地產股行情仍將延續。
汪濤並預計內地今年基建投資增速有望反彈至10%以上，重點的基建投資領域為包括鐵路在內的城際交通、市政、電力傳輸、環保項目、物流、5G，以及農村基礎設施的投資力度。
中央政府出大招刺激經濟
■製造業等行業現行16%稅率降至13%，交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%；保持6%一檔的稅率不變。降低企業社保繳費負擔，下調城鎮職工基本養老保險單位繳費比例，各地可降至16%。
■為更好解決群眾住房問題，落實城市主體責任，改革完善住房市場體系和保障體系，促進房地產市場平穩健康發展。
■改革完善金融支持機制，設立科創板並試點註冊制，鼓勵發行雙創金融債券，支持發展創業投資。
■加大中小銀行降準力度，且全部投放於民營小微企；國有大型商業銀行對小微企的貸款增長將增至30%
■記者 章蘿蘭、周紹基 整理
內地減稅降費 投行評效用
瑞銀證券
■可拉動GDP 0.52－0.55個百分點
■科創板長期利好，龍頭券商可能在科創板推進中獲益更多。
■定價能力較強公司料節省更多稅款，化工、建築材料、房地產及汽車板塊可能從中獲益。
摩根士丹利
■上市公司企業盈利可增3個百分點，重申對中國股市「增持」評級。
中金公司
■利好車市需求和企業收益。
■全面上調對全年房地產各項指標預測，看好地產股行情仍將延續。
匯豐證券
■減稅降費規模屬近10年來最大，連同信貸放寬及基建投資增加，預計由私人企業主導的經濟可望下季起復甦。
國金策略
■少繳增值稅下，採掘、有色、化工、通信及機械等行業的利潤改善將最顯著。
天風證券
■機械設備，石油化工及化學原料，汽車及其他交運設備，有色金屬，家用電器，建築材料，計算機設備及煤炭開採等行業料最顯著受惠。
■記者 周紹基、章蘿蘭 整理