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【滬股通錦囊】中證監監管模式亟需創新

2019-10-14

宋清輝

2019年國慶期間,中央紀委國家監委網站發佈了一條消息,中央委員劉士余為官不廉,受到留黨察看等處分。由於其能夠主動投案,如實交代違紀違法問題,認錯悔錯態度較好,按照「懲前毖後,治病救人」的原則,對其從輕處理。劉士余自2016年2月起擔任中國證監會主席,2018年1月卸任,履新中華全國供銷合作總社黨組副書記、理事會主任,中國證監會主席由易會滿接任。

在擔任中國證監會主席之前,劉士余在央行系統工作長達20多年,「平易近人、勤勉刻苦、要求嚴格」是內部人士對其行事作風的普遍評價。我和市場分析人士當時也對其中國證監會主席一職十分看好,畢竟他在主政央行期間分管過多個核心部門和重要事務,具有豐富的金融改革經驗和功底扎實的專業理論素養。這樣專業能力強,懂經濟懂金融、經驗豐富的專業人士擔任主席,內地資本市場可能會越來越好。

劉士余自上任以來,其整治力度並不亞於前任主席肖鋼。但由於證券市場和銀行市場有所不同,其領導下的證監會的工作依然不輕鬆。這可以從他在證監會工作期間喊出的不少「劉氏語錄」可以看出。2016年12月,他在一次脫稿演講中發表了一番市場熱議的「妖精論」。後來,他又在多個公開場合猛烈抨擊資本市場弊病,向資本大鱷發出凌厲挑戰。

我認為,劉士余在任期間大談嚴厲監管方向是對的,可以起到整肅證券市場亂象的積極作用,可以避免監管套利的發生,但是卻忽略了證券市場自身配置資源的決定性作用,不利於市場信心的修復和長遠穩定發展。其次是證券市場的變化過快,監管未必跟得上形式的發展需要。當前,內地證券市場的金融衍生品越來越多,交易手段日趨複雜化。

主席一職如「燙手山芋」

證監會主席是一份被譽為「坐在火山口上」的工作,更是市場公認的「燙手山芋」,不但時常需要平衡好各方利益,還需要經常面對政策抉擇過程中的兩難處境,用「如履薄冰」來形容一點不為過。進入股市的人都渴望賺錢,但是因為A股具有牛短熊長的特點,令絕大多數投資者都成為了輸家。

大家虧了錢之後,總是要找一個宣洩情緒的對象,而證監會和證監會主席無疑就成為了這樣的對象。我至今記憶猶新,2015年的夏天爆發股災之後,因為證監會新聞發言人的表態不當,證監會出台的救市政策不得力,使得中國證監會和主席肖鋼遭遇了前所未有的信任危機。最後以肖鋼被免職,劉士余接任告終。

作者為著名經濟學家,著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出

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