南華金融副主席張賽娥
市場憧憬中美貿談有進展，兩地股市上漲。恒指上周升487點，收報26,308點；國指升305點，收報10,452點。上證指數升68點，收報2,973點。香港本周將公佈9月進出口月率、季調後失業率；中國將公佈第三季度GDP年率、9月CPI及PPI年率、規模以上工業增加值年率；美國將公佈9月核心零售銷售月率、10月費城聯儲製造業指數。
股份推介：申洲國際(2313)為內地具規模的垂直一體化針織製造商，在中國針織服裝出口企業出口規模排名第一位。集團主要以代工(OEM)及委託設計(ODM)方式為客戶製造針織品。主要客戶NIKE(NKE US)、ADIDAS(ADS GR)、PUMA(PUM GR)佔集團2018年收入59%。
2019年集團上半年盈利為24.16億元，按年增長11%，而淨利潤率為23.5%，按年大致持平。集團上半年銷售額為102.8億元(人民幣，下同)，按年增長12%。其中運動類產品為集團主要收入來源，運動類產品銷售額按年升19%至73.7億元，佔總收入約72%，休閒類產品銷售額則按年增長10%至23.7億元，佔比約23%。上半年毛利率約為30.9%，按年跌1.4個百分點，主要因：1）集團收縮零售業務，自營門店的減少及為去庫存而進行的折價銷售；2）染色工序所用之化工類原料成本及人工成本上升。
越南新成衣生產基地初建成
按地區劃分，上半年內地市場銷售佔比達31.3%，按年升23%，為集團最大之單一市場。而集團於歐洲、美國和日本三大海外市場之銷售佔比相對均衡，分別佔總收入約17%，15%及15%。美國及日本市場按年增長19%及9%，歐洲市場則跌6%。申洲國際於中國、越南及柬埔寨均設有廠房，近年亦積極將生產線分佈海外，以降低中美貿易戰所帶來的影響。集團於越南的新成衣生產基地已初步建成，而位於柬埔寨的新成衣工廠正在建設，預期於2020年中開始營運。
根據彭博市場預測，申洲國際2019年盈利按年升15%至52.4億元，2020年盈利升21%至63.6億元。2019年及2020年預測市盈率分別為27倍及22倍。申洲國際股價在9月中因控股股東減持後已有所回落，但政府對促進體育消費的支持，以及內地消費升級將推動體育用品市場的增長，利好集團內地業務。而集團海外產能規模提升，亦有助減少貿易戰所帶來的影響。以26倍市盈率及2020年預測每股盈利4.2元作估算，推算目標價為120港元，較現價有約13%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)