■歐元區經濟增長和通脹持續向下，但央行已經近乎沒有政策工具。 資料圖片任曉平 光大新鴻基外匯策略師
繼日本央行發出警告後，歐央行在10月份的政策會議上提醒，低利率可能對歐元區銀行不利，並釋放金融領域的風險。
歐元區經濟增長和通脹持續向下，但央行已經近乎沒有政策工具，現在歐洲央行的關鍵利率已經降至-0.5%，並正在每月買入200億的債券。
新任行長拉加德(Christine Lagarde)甚至前行長德拉吉(Mario Draghi)多次建議各國進行財政改革。但現實是各國的實體需求十分疲弱，這並不是財政改革和貨幣政策能改變，利率已經十分低甚至影響到賺取息差的金融業。利率低至未能為金融業提供足夠利潤。這也是各銀行不停裁員的原因，今年各金融機構已裁60,000人。
過去幾年的QE所釋放的資金，主要為大型金融企業提供了廉價資金。甚至超過了實際所需。於是各央行就將利率進一步壓低至負利率 ，希望能將超額存款準備金趕回實體經濟，但這招並不成功，並引發中小銀行為追求回報，增加了風險。
中小型銀行風險上升
9月份以來美聯儲亦需要重新擴大資產負債表，在Repo Market最多會日投放650億美元。從日本央行、美聯儲、歐洲央行及中國內地部分細銀行開始出問題可見。超低利率影響到中小型銀行的風險在為追求合理回報下上升。
英國將於12月12日舉行大選，現時保守黨以44%的支持度在民調領先，緊隨第二位的工黨只得29%支持度。根據英國太陽報，保守黨有機會贏得373個議席，多於320的半數議席。由於約翰遜挽救了保守黨的分裂，現在保守黨的投票意向是支持約翰遜的脫歐方案。所以英國最遲是1月31日脫歐，最快今年年底。英國可以避免了硬脫歐的風險。所以英鎊下跌空間有限。
英國2016年6月公投通過脫歐前，英鎊徘徊於1.44水平，歐元則在1.12附近。英鎊現價相比當時仍下跌13%，歐元下跌2%。所以如果英國能順利脫歐，有望縮小有關跌幅。