凱基證券
美團點評(3690) 第三季收入保持強勁增長，按年增加44.1%至274.9 億元(人民幣，下同)，總交易額達1,946 億元，升幅為33.6%。美團連續兩季錄得盈利，經調整溢利錄得19.4 億元，高於第2季的14.9 億元，優於市場預期。
美團的餐飲外賣業務繼續錄強勁增長，第三季外賣業務收入按年增長39%至156億元，第二季為128 億元，主要由於餐飲外賣用戶基礎增加以及每名用戶平均購買頻率上升。毛利率按年擴大2.9 百分點至19.5%，但較第二季的22.3%回落。
美團指出，基於天氣炎熱，因此為騎手發放補貼，令第三季毛利率按季回落。展望第四季亦可能因較冷的天氣，需要繼續為騎手發放補貼，毛利率將受到影響。內地活豬供應緊張，餐廳面臨經營壓力，美團承諾暫不會提升佣金率及廣告費，餐飲外賣業務收入增長將略有放緩。第二大業務到店、酒店及旅遊，收入亦增長39.3%至61.8 億元人民幣，交易額升幅達29.4%。毛利率跌2個百分點至88.6%，但環比維持穩定。鑑於其較高的毛利率，該業務仍是美團的主要利潤來源。
新業務未來需加大投入力度
另一方面，美團第三季新業務扭虧，錄得11 億元人民幣毛利。美團新業務效率雖有改善，但從業務長期發展來看，未來仍需加大投入力度，包括未來幾季將在替換美團單車作投資。投資增加可能會限制新業務的短期利潤改善。
美團第三季度業績良好。 展望未來，儘管由於季節性，宏觀因素以及對新業務的進一步投資，美團的利潤增長可能會略有放緩，但其長期前景仍然良好。 此外，美團在三，四線城市也有很高的市場份額，將成為未來的增長動力。 建議投資者收集，目標價為105.00 港元。