香港智遠首席分析師 肖文
受近期場外因素的影響，港股走勢持續震盪，目前恒生指數估值也已回落至10倍，處於歷史低位。目前短期消息面仍未明朗，料波動仍將持續，投資者不妨轉為尋找優質個股的長線佈局機會。關注到TCL電子（1070）近年來業績領跑同業，現正積極推進公司升級轉型，估值突破可期。
公司目前為全球電視行業龍頭之一，根據群智諮詢數據，公司前三季度電視機出貨量持續攀升，穩居全球前二，全球市佔率達13.2%，與頭名差距進一步縮小。公司全球化的發展戰略成效顯著，海外市場多個區域銷售量維持高速增長。其中北美市場銷量延續強勁增長勢頭，同比增幅達31.7%，快速擴張的新興市場整體銷量增速則達到36.5%。
公司近年來持續推進多元化戰略轉型、向智能科技公司升級。公司在技術研發創新上成果頗豐，現已開發出全球領先的量子點、Mini LED背光和8K等前沿顯示技術，同時公司在「AI x IoT」領域也取得突破性進展，近期發佈國內首款可旋轉智慧大屏--TCL·XESS智屏。
互聯網業務盈利佔比將續升
公司互聯網業務運營表現吸睛，上半年該業務收入3.5 億元，同比大幅提升125.5%。其中活躍在中國市場和部分新興市場的雷鳥平台收入2.5億元，淨利潤率高達30.7%；海外方面，公司通過與Roku 和Google等深入合作，首增收入9,602萬元，成為業內首家擁有較大規模、持續性的海外互聯網業務收入的中國企業。
近日公司更宣佈與Netflix 攜手再續全球合作，隨着與海外合作夥伴們的合作空間更廣更深，公司海外互聯網業務收入有望獲得快速增長，其盈利佔比也將持續提升。
值得注意的是，由於互聯網業務本身具備較高的盈利空間，可預計公司2019年整體互聯網業務的淨利率亦將保持較高水平。
且隨着公司互聯網業務的不斷發展，其利潤結構持續優化，盈利能力也將得到顯著提升。公司未來中長期的戰略是實現硬件與軟件的利潤佔比達到五五分成，若進展順利，料未來業績可獲得質與量的同步快速發展。
近期受大市波動影響，公司股價已位於多條常用均線下方，但技術上RSI指標接近超賣區間，理論上短期內有技術性反彈機會。考慮到公司現價對應市盈率僅約8倍，股價近期回落至8月初低位，未能反映前三季的銷售增速及業績表現，且隨着公司轉型成效漸顯，未來其估值提升空間充裕，短線可先上望60日線即3.7元附近，中長線有望突破3月高位約4.88元。