南華金融副主席張賽娥
市場對中美貿易談判樂觀，恒指上周全周升151 點，收報26,498 點；國指升105 點，收報10,407 點。上證指數升40 點，收報2,912 點。中國將公佈11 月CPI 年率及月率、PPI 年率；美國將公佈11 月核心CPI 月率、PPI 月率、核心零售及零售銷售月率、美聯儲FOMC 經濟預測及利率決議。
股份推介：中國燃氣(0384)主要於內地從事投資、建設、經營城市燃氣管道基礎設施。截至2019 年9 月底止六個月，集團天然氣售氣總量按年增長8%至118.4 億立方米，其中城市與鄉鎮項目的天然氣售氣量增長15%至68.7 億立方米，新接駁居民用戶數達到2,934,080 戶，按年增長16%，城市燃氣項目之接駁率為63.3%，按年增加7.6 個百分點。期內集團新取得4 個城市管道燃氣項目，令集團共取得582個擁有管道燃氣專營權的管道燃氣項目，其中369 個為城市管道燃氣項目。
助釋放需求提升接駁率
中俄東線天然氣管道工程黑河-長嶺段於12 月2 日正式通氣，預計首階段按每年50 億立方米供氣。中俄東線的開通將有助緩解東北地區天然氣供應短缺的局面，釋放該地區天然氣消費需求。按用氣量計，集團於黑龍江擁有約70%到80%的市場份額，遼寧有約50%至60%的份額，在吉林也有一批項目。
中燃在東北市場份額高，應可受惠中俄東線天然氣管道工程首階段通氣。而日趨嚴厲的環保政策及鄉鎮「氣代煤」補貼等天然氣利用政策實施將有助提升居民用戶的接駁率，帶動中國天然氣消費需求。
上半財年集團股東應佔溢利49.09 億元，按年增長16%。每股盈利94.08 仙，派中期息10 仙，按年增25%。在集團的主要業務中，燃氣接駁佔經營性溢利約37%，按年增42%；管道天然氣佔經營性溢利約29%，按年增15%；液化石油氣銷售收入比重大(約23%)但只佔經營性溢利很少。集團整體毛利率按年增長約6.8 個百分點至29.3%。
根據彭博市場預測，中燃2019 財年盈利按年增長18%至96.68 億元，2020財年盈利將按年升19%至115.13億元。以過去五年平均預測市盈率即15倍及2020財年預測每股盈利2.195元作估算，推算目標價為32.9元，較現價有約13%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)