凱基證券
領展(0823)首次進軍內地及香港以外的海外市場，斥資6.83億澳元（約36.49億港元）向私募基金黑石集團購入一幢位於悉尼100 MarketStreet的10層高甲級商業辦公大樓。 項目的淨可供出租總面積為28,385平方米，目前由一個主權基金、一個聯邦政府機構及一家屬S&P/ASX 100指數成份股的地產投資公司全數租用，加權平均租約約滿期(以租金收入計)為8.45年，於2027至2030年間完約，每年淨收入約2,670萬澳元。
而以淨收入約2,670萬澳元計算，回報率約為4%，高於本港辦公室物業約3%的資本化率。此外，雖然公司的資產負債比率將由12.1%升至13.5%，不過仍處於較低的水平。
可為物業組合更多元化
雖然新項目只佔公司資產值的不足2%，對盈利的推動作用或較為有限，不過公司料收購可令公司的物業組合更多元化，同時亦可捕捉內地及本港以外的機遇。公司預期旗下香港物業將佔整體物業價值的70%至75%，內地物業不多於20%，海外物業則不多於10%。資產類別方面，領展預計資產以零售為主，而辦公室物業佔比將增加至15%至20%，繼續多元化其物業組合。
事實上，公司亦表示將繼續尋求提升資產機會，並以達到雙位數的投資回 報為目標，同時亦將在領展企業廣場設立中國內地總部，以集中管理持續擴展的中國內地物業組合，進一步加強內地的業務佈局。
目前公司擁有126項香港物業及五項中國內地物業。本港方面，公司的大部分物業與公共屋邨相連，並享有穩定的客源。於今年9月底止，在本港的租用率維持於96.9%的水平，而整 體物業組合的續租租金調整率維持於18.1%，不過則為2008財年以來首次低於20%。
公司未來除會繼續回購外，於明年1月起，亦將每基金單位由500減少至100即每手金額由近4萬元減少至近8,000元，有助拓闊基金單位持有人基礎。
估值上，公司預測市盈率28倍，市賬率約0.9倍，股息率3.6%，建議投資者調整至約80元部署。