興證國際
滬深兩市昨日低開後略有收回，隨後開啟全天加速殺跌走勢，量能略有收縮。最終上證指數收於2,963，下跌1.40%，成交2,185億元(人民幣，下同)；深證成指收於10,056，下跌1.69%，成交3,187億元；創業板指下跌1.98%，而科創板指數下跌4.23%。從盤面上看，個股漲跌家數比約為1：7，其中非ST漲停25家，跌停33家，行業方面，申萬一級行業指數絕大多數調整，其中計算機、傳媒和電子板塊領跌，而僅建築材料板塊收紅，概念板塊方面，僅ST、高送轉和連板主題收紅。資金上，北向資金淨流入32.06億元，其中滬股通淨流入14.89億元，而深股通淨流入為17.17億元。
需注意兩方面風險
科技板塊利空疊加外資流入空窗期擔憂，市場悲觀情緒加速發酵。我們在周報中已經明確提示了本周需要注意的風險事件，重點提示的有兩方面，其一，本輪行情的主線科技板塊接連遭受不利打擊，除了上周龍頭股尾盤的快速走弱外，周末大基金對於半導體行業標誌公司的減持雖然體量和時間節點沒有過多預期，但對於本來已經畏高的情緒面心理打擊較大。尤其我們知道近期行情的亢奮和賣方推票的成功率之高不無關係。
但從結果上看，情緒最火熱的時候卻是臨近聖誕節、選舉及過年等對板塊存在重要影響的時點。節奏上看，過硬行業景氣回升邏輯也需要月餘的修整，目前走勢看，今年的預演行情似已落幕，年後是更好的佈局大科技的時點；
其二，這輪行情不論漲跌都受到了北上資金的持續加持，這是投資者信心的重要來源，而本周恰逢境外重要節假日，對於外資缺席的擔憂使得本來想先出來一下和仍然有所搖擺的資金在行情的持續下跌中都選擇了賣出從而強化了下跌的趨勢，而這一負面因素預計下半周會逐步消除。此外，白酒板塊則存在甜蜜素等利空影響，我們認為隨着近三年食品飲料板塊持續的高相對收益，明年的科技主線不會有它太多的表現空間，但踩雷時的情緒套利佈局可以對絕對收益有所加強。
總體來看，市場情緒面由過熱迅速轉入悲觀，短期仍有調整需求。本來成長股的行情就有尖頂的特徵，而當前資金面的負面展望和前期獲利了結的需求也要求行情隨科技主線而調整，而午後高貝塔屬性的非銀板塊調整則更坐實了行情進入休息階段的判斷，預計下半周有望跌勢收窄。短期相對確定性的方向在於汽車、新能源和房地產竣工產業鏈，而中期（尤其年後）我們仍看好今年下半年開始演繹的TMT行情。