興證國際
滬深兩市昨日上攻後繼乏力開啟單邊調整模式，量能明顯放大。最終上證指數收於3,005，下跌0.08%，成交2,581億元(人民幣，下同)；深證成指收於10,234，下跌0.68%，成交3,739億元；創業板指下跌1.45%。從盤面上看，個股漲跌家數比約為2：5，其中非ST漲停43家，無個股跌停，前期熱門科技股出現在跌幅前列。而板塊方面，申萬一級行業指數漲少跌多，其中科技三巨頭電子、計算機和通信板塊領跌，而有色、農林牧漁和食品飲料板塊漲幅居前，概念板塊方面，連板、基本金屬和豬肉等概念活躍。資金上，北向資金淨流入63.41億，其中滬股通淨流入39.92億元，而深股通淨流入為23.49億元。
早盤市場情緒高漲
昨天市場如期迎來北上資金，但早盤情緒過高後被埋伏的投機資金收割。昨天早盤市場情緒明顯高漲，一方面有對於外圍市場結束小長假重新幹活的預期，另一方面，朦朧的貨幣政策預期漸起，這一點從銀行和券商板塊的午前衝高動作中可以感受到。
不得不說，現在依舊留在場內的資金都是聰明人，不論是對於外資的跟蹤還是賭周末的貨幣放鬆動作都是存在邏輯的交易行為，不過經過15年以來的市場反覆摩擦，很傻的錢顯然已經幾乎絕種，聰明並不能成為盈利的保障，因為有比你更多想一步的資金在等着收割你，真正投機上述兩方面偏多變化的資金會選擇更早的佈局時點，而在本周的最後一個交易日選擇賣出獲利了結，畢竟即便周末有偏多信息落地，周五打高的成本和周一高開後回落的幅度疊加，真正最終落袋的收益未必優於昨天收割的收益，更何況還要面對周末非常大的不確定性。
此外，昨天盤面的另一特徵在於，科技熱門標的的跌幅居前和北上帶動的白馬上漲，一漲一跌之間也有一些思考，其一，我們前期已經提示了科技板塊建議選擇年後再入場，不過短期確實有利好刺激和情緒伴隨所以場子沒有如期冷卻，難免被撩撥，但現在看來，確實風險收益比並不合算；其二，白馬再度活躍，機構對於房地產相關鏈條的關注，部分標的甚至漲了一年而此前被忽視，這背後是對於信用利差收窄的看好，也許春季躁動演繹的是類似12年的經濟數據預期向好的周期活躍劇本也未可知。
板塊聯動效應較明顯
總體來看，市場情緒面進入相對平穩的階段，春季躁動行情或以周期為主線。我們依舊認為明年創業板為代表的成長股會是行情的主線，但春季躁動的風格可能會有所不同，當前對於貨幣政策、信用利差收窄和房地產竣工回升是當下最重要的關注方向，板塊聯動效應較明顯，值得注意。短期相對確定性的方向在於房地產竣工產業鏈、基建、新能源和傳媒。