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【財經評述】央行「降息」撐市 A股中線看好

2020-02-28
■內地降息周期有望在年內持續。圖為人民銀行深圳中心支行。■內地降息周期有望在年內持續。圖為人民銀行深圳中心支行。

寶鉅證券金融集團投資研究部

新型冠狀病毒肺炎疫情持續擴散,雖然內地在多個地方已採用封城或小區封閉等方案制止疫情蔓延,湖北以外的地方新增個案亦錄得十六日(截至2020年2月20日)連降,措施或已起初步成效,但內地因新冠肺炎死亡的數字已上升至逾2,000宗,市場的憂慮仍未能減退。此外,疫情蔓延亦漸漸令市場關注環球經濟增長或受影響,各地央行紛紛採取行動,鄰近亞洲地區的泰國、印尼及菲律賓均已先後減息四分一厘以應對疫情,中國作為感染病毒個案最多的國家,當然亦未有鬆懈。

近日人民銀行宣佈進行合共2,000億元(人民幣,下同)的中期借貸便利(MLF)操作,利率由3.25%下調0.1個百分點至3.15%,並將會進行7天1,000億元人民幣逆回購操作,中標利率為2.4%,預先擺出了「變相降息」的姿態。昨日,人行亦進一步公佈2月貸款市場報價利率(LPR)將會向下調整,1年期LPR將下調10個基點至4.05厘,5年期的LPR則下調5個基點至4.75厘,調整符合市場預期,在降息的同時為市場注入流動性。

「放水」料利好券商內銀股

央行降息無疑有利企業降低借貸成本,令資金得以流入實體經濟,達到維持經濟增長的目的。而在人行降準「放水」的同時,不少資金亦將會流入金融市場,利好券商及內銀股兩大板塊。資金流入金融市場固然會帶動成交量,事實上,A股市場近日反彈的同時成交亦能配合,春節過後已錄得多日成交額超9,000億元,2月19日更再度錄得萬億元的成交額,反映市場的信心正在恢復,利好券商的收入增長,同時內地對大型券商的政策傾斜,料將進一步利好大型券商的前景。內銀股方面,面對降息當然會影響其淨息差的表現,但逆周期的宏觀措施、政策推動的基建需求及地方政府專項債的發放將有望支持內銀的信貸增長,加上疫情期間銀行所受的盈利及營運影響與其他行業比較仍相對為輕,中線仍可關注。

貨幣政策或續寬鬆保增長

是次新冠肺炎正好在內地農曆新年春運期間爆發,無疑會對內地各行業如餐飲、旅遊、航空等業界造成重大打擊,但中線而言,隨茯戔◇C慢受控,疫情對經濟所造成的影響將會退減,市場復甦仍然是可以期待的。另一方面,央行在聲明內重申,將堅持穩中求進的工作總基調,全面做好「六穩」工作,科學穩健把握逆周期調整力度,穩健的貨幣政策要靈活適度,妥善應對經濟短期下行壓力。本年適逢是內地全面建成小康社會及「十三五」規劃的收官之年,面對經濟下行壓力加大,內地為保增長,應央行的聲明,相信貨幣政策有望將一步寬鬆,降息周期有望在年內可以持續,料將利好資本市場的持續發展,為A股市場帶來明朗前景。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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