黃敏碩 寶鉅證券董事及集團首席投資總監
金蝶國際(0268) 早前公佈去年股東應佔溢利，按年倒退9.6%，主因受到雲轉型戰略加大投入及研發費用所致，期內仍以企業資源管理計劃業務收入為主，同比雖僅增長2.7% ，惟仍佔整體收入接近6成。至於雲服務業務收入增長54.7% ，至13.13億元人民幣，佔總營收比例提升至39.5%。
集團現時雲服務業務可分作企業雲、財務雲及行業雲。事實上集團自2018年開展該項業務，佈局多個領域，生態體系轉趨成熟，當中以面向大企業平台即服務(PaaS) 的「金蝶雲蒼穹」增長迅速，去年獲得130家新客戶，簽訂定單金額2億元，確認營收6,000萬元。另EAS Cloud推動大型企業客戶雲轉型反應理想，吸引多家公有雲客戶上線，而KIS雲與合作夥伴共推中小企業上雲，與多間軟件即服務(SaaS) 廠商達成生態戰略合作。至於旗下精鬥雲實現收入增長超過8成，付費客戶增長45% ，累計客戶超過11.7萬，續費率約為8成，帶動整體財務雲去年實現收入增長逾98%。
現時內地積極推動支持遠程辦公，以及企業因疫情而將科技投資，由傳統IT系統轉為雲計算系統。集團今年將啟動全面雲轉型戰略，料雲計算今年有望達到總收入6成，惟面對產品結構發生變化，傳統業務將逐步停用，料對今年經營利潤構成壓力。
淨現金充裕有利業務拓展
不過集團淨現金充裕，截至去年底現金錄得逾25億元人民幣，淨負債比率偏低，中線前景看俏。建議可回試9.5元以下分注收集，目標價11元，跌穿8.5元止蝕。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)