葉尚志 第一上海首席策略師
5月15日，港股持續下行連跌第四日，恒指再跌有30多點，而過去四日的累跌幅度達到有800點，未有失守23,500點的支撐位，但仍要注視能否守穩其上。總體上，我們估計港股仍有繼續反覆回壓回整的傾向，若進一步跌穿23,500點的話，相信弱勢盤面將會更加的深化加劇。
另一方面，人大政協兩會即將召開，是未來一周的最重要消息焦點，也是市場中短期走勢的關鍵窗口期，對於相關政策消息的公佈、以及市場對此的反應，宜密切留意。
恒指表現反覆下行、走了一波四連跌，在盤中一度下跌158點低見23,672點，仍守23,500點支撐，但總體反覆向下的趨勢未改，而反彈阻力有逐步於24,000點水平建立跡象。恒指收盤報23,797點，下跌32點或0.13％。國指收盤報9,675點，下跌13點或0.12％。另外，港股主板成交金額有1,043億多元，而沽空金額有144.4億元，沽空比例13.84%。至於升跌股數比例是807：844，日內漲幅超過10%的股票有44隻，而日內跌幅超過10%的股票有42隻。
消費者信心重振成疑
全球經濟重啟是近期市場的熱話之一，然而，疫情能否更全面受控、以及在逐步重啟經濟後會否引第二波疫情，因而把全球經濟又再需要殺停下來，都是不確定因素。另一方面，目前經濟重啟的說法，更多是關於生產線的重開，也就是有生產製成品再次出來了，但消費者信心是否回來了，生產製成品能否順利的賣出給消費者，在現時失業率高企人心惶惶的形勢下，確實是存有一個大問號的。經濟的全面恢復正常運作，講的是生產回來重啟了，也要消費者來花錢買東西，生產、消費、再生產、再消費.......... 缺一不可，否則整個經濟運行環路就不能貫穿打通了，經濟就未能恢復正常運作了。
美股的波動性又再加大了，估計是在市場又再反覆下壓時，資金被擠壓到把握性相對比較高的股份身上，主要是FAANGM等新經濟股，包括臉書(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、亞瑪遜(AMZN.US)、奈飛(NFLX.US)、谷歌(GOOG.US)和微軟(MSFT.US)，而再加上這6隻股票已佔去美股市值達到40%，因此，當現時美股出現下壓、並促使資金流向FAANGM的相互影響下，將會見到的是美股有急跌急彈的反覆波動狀態，但背面源頭其實還是由於美股下跌所造成，並且給出美股有跌不下的錯覺。
恒指權重股普遍弱勢
同樣的，港股恒指的四大權重股，包括匯控(0005)、騰訊(0700)、建行(0939)、友邦保險(1299)，合共也佔了有接近40%的恒指市值。然而，港股的情況是，互聯網龍頭的騰訊還可以，但是，匯控、建行和友邦保險就不行了，是弱勢股品種。因此，在美股和港股都處於反覆向下的行情時，要注意港股的彈性會來得較弱，並且在跌起來的時候，有跌得更快更深的可能。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)