耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
6月份以來，在供應鏈利好和業績造好的驅動下，A股蘋果產業鏈股份一路趨勢上行，截至8月28日，立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、信維通信（300136.SZ）、環旭電子（601231.SH）股價分別上漲63.44%、119.46%、101.84%、60.89%、38.39%。
簡單回顧一下，2020年新冠肺炎疫情席捲全球，蘋果公司智慧手機銷售表現仍然韌勁十足，主要來自中國區帶動。諮詢機構Gartner數據顯示，第二季度，全球智慧手機銷量按年跌20.4％至2.95億部，其中，蘋果iPhone銷量僅下降4%，跑贏大市。諮詢機構Counterpoint Research數據顯示，第二季度，蘋果中國區銷量為740萬部，同比增長32%。市場分析認為，中國商業環境改善和強大產品號召力幫助蘋果在中國取得快速增長；同時促銷活動和低價iPhone SE的推出也刺激用戶換機需求。
宅經濟促產品銷量增長
另外，由於疫情帶動宅家經濟，蘋果電腦、平板和無線耳機等產品的銷量也在期間錄得理想表現，加上訂閱服務，支持蘋果業績好於預期，市值首破兩萬億美元。
再看供應鏈企業業績，立訊精密、藍思科技、歌爾股份2020年中報分別實現淨利25.38億元（人民幣，下同）、19.12億元、7.81億元，同比增長69.01%、13.22倍、49.05%。相信，6月以來，蘋果產業鏈股份大漲反應了上述供應鏈和企業業績利好，不過，8月份，在中美關係影響下，上述股份進入震盪整理形態，未來能否繼續向上？
筆者認為，臨近消費電子傳統旺季，例如，金九銀十、電商活動、返校季促銷、聖誕節等，讓蘋果電子產品在下半年需求繼續看漲，供應鏈備貨有望維持強勁，蘋果產業鏈標的或將加速上行。摩根士丹利報告指出，中國68%以上iPhone是至少使用2年的設備，該市場擁有巨大升級潛力，iPhone的出貨量將顯著加速，預計未來一年大約20%的iPhone升級將來自中國。
根據市場最新消息，蘋果可能將把iPhone 12發布會延至10月中旬舉行，但依舊會在9月推出新版 iPad、Apple Watch 等行動裝置。另外，蘋果可能取消新機附送有線耳機的做法有望刺激AirPods銷量增長，根據Counterpoint預計，蘋果AirPods今年銷量將增加三分之一至8,200萬組。值得留意的是，供應鏈立訊精密、歌爾股份目前已发布前三季度業績盈喜，預增區間分別為40%至60%、70%至90%。最後，蘋果內地供應商正在加速併購活動，以配合蘋果公司為了分散供應鏈風險和降低成本，進一步扶持中國區代工產能的計劃。近期公告顯示，立訊精密擬33億元人民幣購入緯創資通的iPhone代工產線；藍思科技擬以現金99億元收購可成科技的iPhone金屬外殼產線。
（筆者並未持有上述提及股份）