中泰國際
中手游（0302）1H20收入17.1億元（人民幣，下同），同比增長12.1%，主要受遊戲發行業務推動；毛利率為31%，同比下降3.6個百分點；淨利潤為2.7億元，同比增長10.5%，經調整淨溢利為3.4億元，同比增長27.6%。
運營數據向好，MAU達到1,505.3萬人，同比上升7.6%； MPU達到113.5萬人，同比上升11.6%；ARPPU略增至251.7元；新註冊用戶數大幅增加35.9%至5,435.8萬人。
公司在線運營80款遊戲，主要遊戲大多處於穩定期。公司於2018年開始遊戲開發業務，已取得較好成績，其中已上線21個月的自研MMORPG《傳奇世界之雷霆霸業》手遊在1H20錄得最高月流水1.077億元，自主研發MMORPG爆款頁遊《熱血戰歌之創世》月活仍維持153萬人以上，月均流水超過2,000萬元，持續貢獻利潤。公司於1H20推出了多款新遊戲，其中代理發行的《軒轅劍：劍之源》手遊在上線首月均躋身蘋果商店免費榜第二，自主研發的《魔域覺醒》頁遊躋身 360頁遊平台新遊推薦排名第一。
公司計劃於下半年自主發行多款遊戲。其中，《新射鵰群俠傳之鐵血丹心》近日在iOS上線後一直穩定於暢銷榜前10名，管理層表示該款遊戲付費率、留存率、DAU等運營數據表現良好，甚至超出預期。另外，由公司投資的研發公司易帆互動開發的《真．三國無雙霸》和由公司投資的研發公司寰宇九州開發的《妖怪名單之前世今生》將由行業龍頭騰訊獨家代理發行，預期均將於下半年上線，其中《真．三國無雙霸》在TapTap評分高達9分，有望成為下半年爆款產品。
估值吸引 建議關注
當前港股遊戲板塊估值仍低於2018年版號風波前的水平，且遊戲行業在疫情刺激下重啟高增長，預期板塊估值將繼續回升。公司2020年預測市盈率（PE）8.9倍及21 PE則為7.3倍，低於港股純遊戲公司平均水平的9.8倍及9倍，且公司擁有豐富IP儲備及強大的發行能力可支持長期穩健發展，下半年將有多款潛在爆款發布，預期可加速估值提升，建議關注。 （摘錄）