姚浩然 時富資產管理董事總經理
港股自11月尾下跌後本月初反覆上升，主要因為傳統股份帶領恒指上升和外圍股市上升，唯恒指於27,000點遇阻力，屢次升至附近水平皆出現回落。恒指短期現阻力相信是因為大市正進行整固，加上近期美國納指及羅素2000指數表現較道指亮麗，反映資金可能有部分由傳統股份板塊輪動至新經濟型股份中，而新經濟型股的中小型股表現較大型科技股好。另外，近期中美皆公布了最新經濟數據，雖然有好有壞，但似乎市場對後市看法仍然偏好。
美股走勢方面，整個11月大幅上升，道指單月累積上升11.7%，為1987年以來最大的單月升幅。標準普爾500指數於11月份累積上升了10.5%，納指亦錄得11.4%的升幅。以小型股為主的羅素2000指數更錄得單月上升18.3%，創有紀錄以來最大單月升幅。由此可見， 11月表現較理想的股份有兩類，一類是估值較低的傳統股份如金融股份，第二類是中小型股份。反而，過去幾個月表現突出的大型科技股現時表現則一般，主要是因為大型科技股估值過高，盈利增長幅度未能跟上股價升幅所致。因此，投資者也要於這個月作出適當的部署以迎接明年投資市場的新方向。
內地經濟復甦料持續
經濟數據方面，內地公布11月官方製造業採購經理人 (PMI) 指數為52.1，較10月上升0.7個百分點，為年內最高值。該指數自今年2月創紀錄新低的35.7後，逐步回升，已連續9個月處於50臨界點之上。11月財新中國製造業PMI升至54.9，創2010年11月以來新高，勝市場預期的53.5和上月的53.6，無論官方及財新數據均反映製造業復甦勢頭良好。11月內地出口數據表現亦勝市場預期，內地首十一個月貨物貿易進出口總值29.04萬億元人民幣，按年增長1.8%。其中，出口增長3.7%至16.13萬億元人民幣，單計11月，出口按年增14.9%至1.8萬億元人民幣，高於市場預期增5.7%。以美元計，11月出口按年增21.1%，高於市場預期增12%。內地疫情後復甦勢頭持續強勁，成為環球疫情後增長最強勁國家，相信勢頭會延續至第四季。
憧憬財策 美股料續向好
相反，美國11月新增非農業職位則遠遜市場預期，新增職位只有24.5萬個，遠遜預期的46.9萬個，亦較上月增加的61萬個大幅減少。惟美股沒有因此消息而下挫，因為市場憧憬政府在就業情況不理想下將有新一輪刺激經濟方案出台，而美國民主、共和兩黨似乎對是此談判都期望達成共識，相信短期內對美股走勢有幫助。(筆者為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照)
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