■ 投資者觀望非農數據，金價低位反彈連續上漲兩日，重拾5日和10日線，預料目前仍有反彈空間。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒從上個月開始明顯改善，各風險資產獲得投資者追捧，只不過疫情還是令人擔憂，主要央行也對於經濟復甦持謹慎態度。恐慌指數VIX上個月下跌逾四成半，但目前為止都無法跌回疫情前10至20的水平，可見疫情仍是困擾投資者的一大隱憂。
事實上，恐慌指數VIX相對3月85.47的高位已經回落不少，11月因為疫苗和美國大選落地，投資者憧憬經濟能快速修復，湧入風險資產，VIX更是加速下跌，11月份累計下挫45.9%。不過，12月份的頭兩日連續反彈，但目前最多只是疫情的中期，縱有疫苗研發的好消息相繼出現，但要真的大規模以低廉價格普及，讓全球各地多數人可以產生免疫效果，看來還是不那麼容易，絕對在在需時，只能耐心等待，故此，資產價格要回到疫情前水平，談何容易，畢竟眼下經濟仍面對較大下行壓力。
憧憬復甦股升債跌
無論如何，憧憬紓困方案快將達成云云，美國股市還是在周二創新高，只是新高後便有一定調整壓力。經濟數據方面，包括小非農等，可謂表現不佳，惟普遍板塊走強，回調幅度有限，標普則連續第二日創新高。此消彼長，股升債跌，債價有壓力，10年期美債收益率在本周連續反彈3日，尤其是12月1日大漲逾一成，再次向1.0%上攻。
金價短期或續反彈
相對而言，避險資產變得沒有之前那樣吸引，面對沽壓。顯然，主要央行也沒有改變其審慎態度，還將繼續推動寬鬆的貨幣政策。
如此一來，順理成章地，重點指標是美元延續弱勢，周二低見90.991，創下兩年半新低。時序上，打從11月份開始，疫苗好消息和美國大選結果落地，投資者憧憬經濟復甦，風險資產一片升勢，避險資產不受歡迎，美元便跌破區間支持，目前更進一步下探。
投資者不放心將於周五公布的非農數據，普遍持審慎態度，沽壓難除。伴隨而來的，金價則從低位反彈，已經連續上漲兩日，重拾5和10日線，料目前還能有反彈，但要重上1,900美元一線不容易。
比較之下，投資者除了徘徊在疫情事態的好壞消息之間，其對於實體經濟的憧憬亦不難發現，普遍認為雖慢但始終可走出谷底，大宗商品市場可見一斑。油價跟隨其他風險資產反彈。需求端有疫苗支持，供應端有產油國或押後增產的支持。紐油在連續三日下跌之後，反彈1.64%至45.28美元。EIA庫存報告顯示減幅少於預期，早前公布的API庫存意外增加，不利油價。現在就等產油國最終決定，不過即便是押後增產，油價漲幅或有限，50美元一線難突破。
大宗商品料受追捧
另外，倫銅升勢沒有改，且不斷創新高，已經連續上漲8個月。進入12月份，銅價更是站上7,500美元，12月1日曾高見7,743美元。雖然隔夜結束6日連陽，略作調整，但不會影響銅價走勢，後市繼續保持樂觀。
如此一來，非美貨幣包括傳統智慧說的商品貨幣如澳元紐元等，亦見強勢。商品貨幣繼續獲得支持，澳元維持上行，12月2日高見0.7420，眼看就將挑戰0.75關口。紐元從十一月開始也強勁，上個月累計6.08%漲幅，12月2日高見0.7084，從三月低位已經反彈了近三成，新高可期。
歐元動能強勁料續升
至於暫時仍受到疫情重大打擊的歐元區，在美元偏軟之下，歐元動能強勁，12月初不但升穿1.2，更是進一步走高，12月2日高見1.2119，連續上漲第二日，收漲在1.2115，估計這樣的升勢還將延續。
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