張怡
港股昨日跌勢未止，觀乎部分內需股的表現尚穩，當中蒙牛乳業(2319)是其中之一。蒙牛昨曾低見45.3元，收報46.25元，小升0.15元或0.33%，因自去年11月以來50天線(44.98元)續發揮支持作用，在此水位仍守得穩下，可考慮伺機收集博反彈。
蒙牛乳業日前公布，擬發售不超過40億元人民幣（即約47.98億港元）的5年期定息可換股債券，作為僱員激勵計劃下認購的金融投資產品，初始換股價為34.73元，較上日收市價46.3元大幅折讓近25%。蒙牛表示，提出上述計劃，將可讓集團的未來發展成果與僱員(包括集團董事及集團成員公司的董事)分享，獲選僱員將認購金融產品，金融產品的回報與可換股債券及公司股份表現掛鈎，把參與者的利益與公司和股東的整體利益進一步綁定，相信計劃可促使僱員為公司創造更高價值。
集團透過調動團隊積極性，助力實現「五年再創一個新蒙牛」之2025年戰略目標，是此系值得中長線看好之處。瑞銀日前發表的研究報告也預期，蒙牛今年的銷售增長將會由去年的收縮1%，提速至正增長15%，主要是受到高端超高溫滅菌牛奶的領先地位，及消費者在疫情後對純牛奶的需求上升所帶動。該行將蒙牛目標價由原來的44元上調至56元，意味2020至2022年的每股盈利年複合增長率為42%，相當於2021年預測市盈率34倍，評級「買入」。
就估值而言，蒙牛往績市盈率39.45倍，市賬率5.59倍，估值在同業中雖不算便宜，但屬國策利好內需龍頭股，該股應可續享高估值。趁股價逆市趨穩跟進，博反彈目標為52周高位的53.85元，惟失守100天線支持的41.5元則止蝕。
看好港交所留意購輪21409
港交所(0388)昨日逆市向好，收報497.4元，升4元或0.81%，為表現較佳的權重藍籌股。若繼續看好該股後市表現，可留意港交摩通購輪(21409)。21409昨收0.36元，其於今年5月29日最後買賣，行使價575.75元，兌換率為0.1，現時溢價22.99%，引伸波幅45.38%，實際槓桿5.36倍。