凱基證券
由於主要國家採取寬鬆的貨幣政策導致利率急劇下降，香港銀行同業拆借利率也大幅下降。香港銀行業的淨息差從2019年第4季度的1.6%降至2020年第4季度的1.18%。20年第3季度特定分類貸款比率也上升至0.84%。2020年，香港銀行業的盈利能力受到嚴重影響。
但是，得益於新冠肺炎疫苗的推出和疫情的改善，再加上政府的財政刺激方案，資金流向傳統股。全球債券收益率反彈，美國10年期國債收益率年初至今上漲40個基點，至1.3%，而英國10年期債券的收益率也上漲42個基點，至0.62%。
消費者信心有改善跡象
另一方面，金管局最新調查顯示，香港的信用卡應收賬款總額在2020年第四季按季上升3.9%，至2020年12月底的1,249億港元，2020年第三季按季下降3.2%。此外，拖欠和重新安排的合併比率從20年第3季度的0.42%略降至2020年12月末的0.35%。數據反映，消費者信心和資產質量均顯示出改善的跡象。
香港銀行股最近反彈，但是，它們的大部分估值仍比賬面價值低。其中，滙控（0005）和渣打銀行（2888）的預期市淨率分別為0.7倍和0.5倍，並且都將在下周公布全年業績，預期兩隻股票短期將會保持動能。
此外，由於香港銀行同業拆息（HIBOR）偏低，拖累中銀香港（2388）淨息差，股價落後。但是，全球債券收益率反彈將緩解中銀香港淨息差的部分壓力。加上中銀香港是預期大灣區的跨境財富管理服務以及人民幣國際化的受益者，目前估值為0.8倍的21財年預期市淨率和接近5%的股息率，估值不高。建議收集，目標價為27.00港元。
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。