張 怡
港股在牛年首個交易日大升「輕鬆」開出大紅盤後，市況昨日仍現欲跌還升的走勢，除權重科網支撐大市外，部分傳統經濟股也見發力造好，當中中國平安(2318)曾高見94.3元，收報93.1元，仍升2.6元或2.87%，因集團較早前派發的去年成績表符合預期，在資金有跡象回流權重實力舊經濟股下，其整固後表現不妨看高一線。
平保去年錄得純利按年倒退4.2%至1,430.99億元(人民幣，下同)，符合市場預期。每股盈利8.1元。派發末期息1.4元，全年派2.2元，高於去年同期的2.05元。 期內新業務價值按年倒退34.7%至495.75億元。內含價值按年增長8.9%至8,245.74億元。剩餘邊際餘額按年增長4.5%至9.601.83億元。
集團旗下平安壽險去年綜合償付能力充足率為241.8%，按年提升10.2個百分點；財產保險業務綜合成本率為99.1%，按年增加2.7個百分點，綜合償付能力充足率為241.4%，按年下降17.8個百分點。 去年淨承保保費按年輕微增長0.1%至7,748.03億元，投資收益按年增長4.4%至1,062.32億元。營運ROE按年下降2.2個百分點至19.5%。
對於新業務表現遜於市場預期，管理層解釋，去年疫下代理人難以接觸客戶，影響長期保障型產品銷售，而部分客戶將長期保障型轉為短期健康險，對業務影響較大，但今年影響已逐步緩解。此外，壽險改革的難度及複雜度較高，疫情亦令改革節奏有微小差異，但整體仍按目標及步驟完成，對新業務價值今年實現正增長有信心。
平保往績市盈率9.64倍，市賬率1.87倍，在同業中不算便宜，但作為行業龍頭應可享較高估值。趁股價反彈初現跟進，上望目標為52周高位的103.6元(港元，下同)，宜以跌穿近期低位支持的88.9元作為止蝕位。
看好平保留意購輪18478
若看好平保後市表現，可留意平保瑞銀購輪(18478)。18478昨收0.168元，其於今年5月25日最後買賣，行使價為103.88元，兌換率為0.1，現時溢價13.38%，引伸波幅28.69%，實際槓桿13.36倍。
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