興證國際
昨日牛年首個交易日，A股高開震盪收窄漲幅，深成指、創指則高開後迅速轉跌，抱團白馬股受到重挫。截至收盤，上證指數收漲0.55%，報3,675點，深證成指跌1.22%，報15,767點，創業板指跌2.74%，報3,320點，兩市成交額再破萬億(人民幣，下同)。北向資金實際淨買入超50億元。
機構抱團股沽壓大
牛年首個交易日幾個異常的舉動，值得重點留意：首先，傳統藍籌走強，大消費板塊跌幅較大；部分此前頻頻創出歷史新高的機構抱團股票，昨日出現較大調整，而低位傳統白馬漲勢良好。其次，有色金屬、鋼鐵等板塊表現搶眼，經濟復甦提振下通脹也需留意。外圍銅期貨價格春節假日期間飆漲，創八年以來新高，在美國釋放流動性的背景下，有色、石油等大宗商品價格大漲，核心邏輯是經濟復甦。
不過，與此同時對於通脹的預期也開始提升日程，這也是接下來需要重點留意的。第三，中小市值個股表現良好，低位業績支撐品種需留意。春節之前實際上中小標的股就有表現，節後再次上行，疊加機構抱團股的走低，或許也說明市場資金在尋求新的價值窪地，一些超跌但有業績支撐的品種或具備階段性的機會。
存結構性做好機會
整體上來看，1月份4,500億公募基金，以及大量備案的私募基金仍有做多能力，意味着市場仍有結構性做多機會。而基於行業龍頭抱團股存在大量的獲利盤，面臨浮籌消化壓力。因此我們認為，市場風格上彈性更大的低位成長科技更為值得關注。而市場重心是維持震盪，還是震盪偏強，則需要繼續關注行業龍頭方面的抱團股的多殺多程度。如果新基金建倉繼續布局行業龍頭，那麼只要邊際增量是明確的，指數仍將會以重心上移為主。反之，則轉向行業龍頭獲利了結，與超跌成長結構反彈的共振下維持震盪整理為主。