耀才證券研究部分析員 鄧均樂
本周（15日至19日），環球股市繼續震盪，美股道指屢創新高，於周四時間升至33,227點即市歷史新高，有賴拜登政府積極推出經濟刺激政策；但另一方面，經濟活動復甦亦提高了通脹的預期，導致美國長債息率因而升至逾一年高位。新舊經濟股因利率上升而個別發展，例如金融股得到提振的同時則拖累了估值較高的科技及醫療股份。港股同樣反覆上落，雖然於周四創出兩周高位29,596點，技術型態曾有所轉好，其中重返20天線即保力加通道中軸以突破下行趨勢，但於周五卻重新出現逆轉，並回吐大部分升幅，導致恒生指數最後收報28,990點，一周累升251點或0.9%，但連續第二周跌穿10周線。
進一步來看，美國聯儲局議息後維持利率目標範圍維持在0-0.25厘不變；而主席鮑威爾亦表示目前仍不會是開始討論縮減買債力度的時間，維持每月買債規模1,200億美元，並預計於2023年前不會加息；加上當局調升今年經濟增長預測至6.5%，預期今年底失業率降至4.5%，理應刺激市場對經濟走向的憧憬。但另一方面經濟復甦導致通脹預期升溫，加上有18名出席政策會議的聯儲局官員，有4人預計明年加息，預計2023年加息的官員有7人，較去年12月時的預測多兩人，導致美國十年期國債息率曾衝高至1.75厘，再創逾1年高位，雖然美聯儲明言至少於2023年才正式加息，但整體利息成本增加將繼續拖累高估值之版塊的走向，尤其新經濟股未能出現轉勢的訊號。
關注中美關係後續發展
另一方面，中美關係的轉向亦成為後市的一大不明朗因素之一，中美在阿拉斯加安克雷奇舉行高層對話，是美國總統拜登上台後，雙方高層官員首次面對面會談，但雙方於本港最後一個交易日結束前暫時未能達成一致立場及共識。中方此前將阿拉斯加會晤定義為「中美高層戰略對話」，中國官方媒體的報道稱這次對話或將是兩國重啟關係的第一步，外界猜測雙方將會靠環保、炭中和、潔淨及可再生能源方面共同展開投資，並修補兩國一直緊張的關係，到底最後雙方能否得到有意識的共識及合作，投資者仍需留意後續發展。
宜平衡新舊經濟股佔比
環球通脹預期升溫，美、英及歐洲均維持利率及買債計劃不變，但仍有其他央行有所行動，巴西央行率先宣布加息0.75厘，幅度大過預期，亦是近6年來首次加息，俄羅斯亦意外地加息0.25厘，到底經濟復甦行情會否迫使主要央行態度改變，仍然有待觀察，高估值的科網及醫藥版塊後市走向仍然不明朗。正如前文所提及，現時新經濟股未能完全確立轉勢，投資者需平衡新舊經濟股於倉位之佔比，以保障利率持續向上的情況下也有較大的防守性。