香港智遠
印度新冠疫情危機引全球擔憂，醫藥生物板塊再掀熱潮。內地帶量採購邁向常態化，醫藥行業發展的利空因素已基本消化，行業長期向上趨勢顯著，細分領域內增長確定性強的優質個股配置價值凸顯。新型中藥飲片頭部企業及中山連鎖藥店龍頭中智藥業（3737）可留意。
2020年全年，中智藥業錄得總收入約16.04億元（人民幣，下同），按年增長約19.5%，收入規模持續擴大；毛利約9.91億元，按年增長約18.8%，整體毛利率約61.8%；淨利潤約1.39億元，按年增長約20.8%，純利率約8.6%。2016年至2020年，公司收入和純利的複合年增長率分別約為21.75%和26.74%，盈利能力穩健。
中智藥業擁有中醫藥全產業鏈，收入主要來自製藥、於中山市營運連鎖藥店、營運線上藥店三大業務板塊，業務間協同效應良好。截至2020年底，公司於中山市擁有366間自營連鎖藥店，其中325間為醫保定點藥店，區域連鎖藥店龍頭地位穩固。
製藥業務競爭力增強
2020年，公司製藥板塊實現收入按年增長約21.6%至約9.16億元，佔總收入比例約57.1%，較去年同期提升1個百分點，持續為公司貢獻穩定收入。期內，公司製藥分部的毛利率達76.4%，較去年同期提升2.4個百分點，盈利性顯著增強。
公司於內地中藥破壁領域領先優勢明顯，擁有全國唯一的國家級中藥破壁草本研發平台「中藥破壁飲片技術與應用重點實驗室」。期內，公司改良了產品包裝，成功研發以草晶華破壁草本彩盒系列產品為代表的線上新產品，配合行銷方式的創新，吸引了更廣闊的消費群體。得益於強勁的品牌競爭力，公司的新型中藥破壁飲片草精華破壁草本近年來保持着強勁的增長態勢。
另一方面，公司不斷加大研發投入，鞏固並增強領先優勢。2020年，公司的研發開支達到約5,020萬元，按年增長約5.8%，為產品的安全有效性提供保障。期內，中智藥業集團技術中心獲認定為「國家企業技術中心」，研發技術實力步入新台階；草晶華商標更獲納入「廣東省重點商標保護名錄」，品牌影響力進一步增強。公司計劃於今明兩年加大固定資產的投入，其生產產能以及生產效率尚有提升空間。
走勢上，公司四月中旬開始小幅拉升，近期於5天線爭持，目前市盈率約7倍，市賬率約1.2倍，估值較同業顯吸引。公司基本面穩健，加之國策鼓勵推進中藥走向國際化，亦利於公司長遠發展，短線上望目標為250天線的1.49港元，跌穿1.23港元則止蝕。
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