寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
康龍化成(3759)主要提供從藥物發現，到藥物開發全流程一體化藥物研究、開發及生產服務，集團為內地第二及全球第三CRO企業，起初專注藥物發現外包及臨床前研究擴展，其後透過併購進一步延伸至臨床研究。隨着內地藥企日益重視新藥研發，仿製藥企紛紛向創新藥轉型，有利內地CRO行業迎來加速發展。現時CRO企業的合作夥伴，大部分是全球知名藥企，像阿斯利康、拜耳、默沙東、強生及GSK為集團前五大客户，佔去其整體營收接近3成，其模式是接受客户委託，按照行業法規及客户要求，提供從藥物研發到上市過程中，全流程或部分流程服務。
三大業務呈現高增長
事實上集團旗下三大業務呈現高增長，上季純利同比增長142.2% ，毛利率按年提升1.27個百分點，至34.73%，期內利潤增速提升，主因受惠管理費用率下降，以及投資收益佔比提升帶動。此外集團旗下CDMO、臨床業務仍有較大增長空間，配合天津、紹興等地區產能逐步釋放，且預料未來兩至三年，旗下化學、製造及控制(CMC)業務，有望成為拉動企業業績快速增長業務之一。康龍化成旗下的CMC業績更有望加速，主因是受惠定單及產能釋放所刺激。
集團去年CMC共涉及藥物分子或中間體達739個，而2019年完成及在研項目只有568個，顯示出其CMC業務進入快速發展新階段。此外集團正全面擴展產能，和積極布局其他業務，加速建設大分子及細胞基因療法服務平台。現時集團旗下4萬平米的天津工廠三期預計今年首季投入使用；杭州灣生命科技產業園及寧波園區二期的第一部分12萬平方米實驗室基本建成，預計今年第一季開始陸續投入使用。另集團去年收購Absorption System以拓展美國實驗室服務，涉足大分子藥物、CGT 療法及醫療器械業務，前景看俏。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)
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