恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
金價於3月底後反彈回升，由每盎司1,685美元之今年低位輾轉上升至目前1,900美元水平。究其近期升勢，主要推動因素為通脹攀升、實質利率下降、美元反覆走弱與幣圈資金外流等。
歐美地區疫苗施打速度加快，其經濟得以迅速重啟並釋放了消費者早前被壓抑的需求，加上部分物品及原材料供需失衡，景氣回溫，物價持續攀升。與此同時，各國史無前例的貨幣和財政刺激計劃，在改善經濟數據的同時，亦令市場對通脹的關注度提高。黃金作為傳統的抗通脹工具，自然受到資金追捧。
虛幣回落提升黃金吸引力
美國拜登政府上台後推動了一連串大規模財政刺激政策，聯儲局亦保持其買債速度，美國經濟面臨多年未見之通脹，聯儲局會否被迫提前收緊量寬政策的揣測也逐漸蔓延。惟近日聯儲局多名官員多次強調，目前未有縮減買債規模的計劃，同時出口術企圖緩解市場對通脹的擔憂，並表明無意在2023年前加息。局方態度偏鴿，加上美國就業增長仍遠遠未達聯儲理想目標，令市場對收緊貨幣政策暫時放下戒心，近兩個月來美匯及美債孳息率表現偏軟，為以美元定價和無利息的黃金帶來提振。
另一方面，近期各樣加密貨幣價格回落，亦造就了金價升勢。加密貨幣興起令傳統抗通脹及避險工具如黃金之投資價值受到挑戰，當各政府打壓加密貨幣的疑慮升溫，價格出現大幅波動時，亦有助提升黃金作為另類投資資產的吸引力。
筆者料以上利好金價之因素短線仍然持續，有助支持金價繼續維持高位。惟需緊密關注經濟基本面和聯儲政策的變化，高通脹是否能持續為主要關鍵因素。另一方面，若未來數月通脹居高不下，令聯儲局開始轉口承認通脹帶來經濟風險，考慮提早縮減買債規模，或令美債息及美匯掉頭反彈，這將間接為金價帶來壓力。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）