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梁 亨
全球經濟衰退及潛在通貨緊縮風險，使美國國債成為熱門的安全投資選項，美國各年期國債在去年漲了接近15%，創1995年以來最大年度漲幅。不過，美國債市場於2008年亮麗的表現後，走勢與價格相反的孳息亦降到了歷史低點。由於美債孳息過低，恐有泡沫化危機，因此相關基金暫宜觀望。
受到美國聯邦準備理事會表示已開始買進抵押貸款擔保證券的消息刺激，支撐美國債價格周一上漲，孳息則下降，2年期國庫券孳息下降6個基點至0.81%，指標的10年期國庫券孳息報2.41%。
有基金市場策略員表示，市場去年一窩蜂搶購，使美國債價格過於高昂，孳息卻出現1940年代以來少見的低點。美國債發行量確實已經擴大，近一周價格已出現滑落跡象，顯示現時市場對美國債的疑慮已經越來越深。
以佔近三個月榜首的MFS全盛美國政府債券基金為例，該基金主要投資於美國財政部及機構的債務投資組合，資產包括：國庫券、Ginnie Maes、Freddie Macs、Fannie Maes、Sallie Maes，及其他美國機構和組織的債券資產，透過高信用質素的固定收益投資組以達致穩定資產收益。
基金在2005、2006和2007年表現分別為1.55%、2.78%及5.99%。資產百分比為96.16% 債券、2.81% 現金及1.03% 其它。基金標準差為3.38。
潛在通貨膨脹上升風險
基金三大投資比重為7.96% US Treasury Note (5.125%/06-30-2011)、6.23% US Treasury Note (5.125%/05-15-2016)及5.82% Federal Home Loan Bank (4.625%/10-10-2012)。
國債主要風險是潛在的通貨膨脹可能衝擊市場。通脹再現的原因包括聯儲局現在採行超寬鬆的貨幣政策，短期利率趨近零；第二是聯邦政府即將實施大規模的刺激方案。
雖然美國債在期滿全額還本，但不要忽略孳息過低的危險，假若孳息在到期前上升，長債價格將暴跌，比如30年期長債孳息若上升至去年11月13日的4.35%，價格將陡降25%，減弱要求穩定回報的吸引力。
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