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■上個月紐約聯邦準備銀行在美聯儲局主席伯南克的指示下，宣布收購多達3,000億美元公債，消息也令投資界大為震驚。 彭博社
耶魯大學歷史系教授、耶魯大學國際安全研究所所長Paul Kennedy
過去幾周發生許多有趣的事。如果你像神探福爾摩斯一樣，將這些事件放在一起分析，就會發現這是個值得令人深思的問題。
首先，過去幾周，接連幾位中國領導人都公開表達關切，中國持有美國一兆美元公債，是否會因為美國政府財政管理不當，而衍生匯率損失。
讀者可能會發現，他們所談論的是「中國的美國資產」，而不是美國的資產。在杜魯門和里根時代，恐怕根本無法想像中國竟會持有這麼多美元資產。
其次，聯合國匯率研究小組日前建議創設新的全球外匯儲備體系，改變當前美元獨大的地位，改採一籃子貨幣作為外匯儲備。依照各國經濟強弱，設定他們貨幣在這一籃子貨幣中的比重。也就是說，減少美元部位，增加歐元、日圓、人民幣、英鎊、瑞郎等其他貨幣的比重。
在美國大眾和國會為了AIG紅利事件憤慨不已之際，美國媒體鮮少注意這個議題。可是，俄羅斯和中國媒體卻大力推薦改變現行美元獨大的儲備體系。多數靠石油累積財富的阿拉伯國家，應該也會喜歡這個想法。法國也會樂見此一發展。
第三個值得留意的事件是，上個月紐約聯邦準備銀行在美聯儲局主席伯南克的指示下，宣布收購多達3,000億美元公債。此外，該聯準銀行還將進一步把房地美和房利美的房貸證券收購金額提高一倍至1.45兆美元。
這些消息著實令人震驚，難怪《金融時報》隔日標題就是「聯儲局收購方案震驚投資者」。
我不是專業的經濟學家，也不是銀行家，只是研究古今以來許多強權如何由盛轉衰的歷史學家。可是，在我看來，如果一國政府決定發行更多公債，另一方面又讓自己的央行收購大量公債，投資者可能就對該國長期信用產生疑慮。
這就好像英國十七世紀劇作家Ben Johnson的劇作「狐坡尼」(Volpone)和「煉金術士」(The Alchemist)。劇中主人翁表面上作出許多承諾，背地裡卻作出許多欺騙人的行為。
天啊，這簡直就像是馬多夫(Madoff)的世紀騙局。
想像一下，假設我們可以發行債券讓鄰居購買，但鄰居都還沒掏出錢，我們就自己先買了這些債券。那麼這些債券的價格會變成什麼樣子。最後，我們的鄰居也會質問，我們到底在做什麼？
再來看看第四項證據。今年三月，無黨派色彩的美國國會預算局公布未來幾年美國財政赤字預測。所有這類預測通常都只是推算。可是，國會預算局預測的赤字數字，卻遠高於白宮近期公布的數字。該機構也認為，美國財政赤字的延續時間和規模，都將高於奧巴馬政府本身公布的任何數字。
現在，我們試著將這四項線索綜合起來。美國國會預算局警告，美國財政赤字將遠大於白宮預估，該國經濟復甦展望恐將因此受拖累。但在另一方面，為了安撫市場，美國財政部又打算收購3000億美元公債，並且提高房地美和房利美房貸證券收購規模。
美聯儲收購公債消息在華爾街引起熱烈迴響，交易員手舞足蹈的畫面盡現眼前。但在此同時，美元兌歐元等其他貨幣的匯價，卻又重返長期下跌的頹勢。
聯合國研究建議改變美元主導，改採一籃子貨幣為主的體系。這突顯1944年以來美元獨霸的世界已逐步崩解，問題是，我們是否能這麼幸運，在沒有引發重大傷害的情況下，順利轉換到更多元化的匯率體系。
金融市場一周漲跌或標準普爾500指數反彈固然令人關注，但讀者難道沒有感覺，這整個世界，尤其是重心已逐漸移向亞洲的世界，有比市場短期波動更重要的事情正在發生嗎？
在當前華爾街歡欣鼓舞的背後，有幾股重要勢力正在轉移。且讓我們祈禱，這些轉變能以穩定、謹慎的步調進行。 ■（摘自彭博資訊，本報有刪節）
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