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第一上海證券市場策略員 葉尚志
5月18日。港股出現先跌後倒漲，日內波幅加劇，恆生指數日內高低點接近有700點，波動的市況表現令到市場氣氛再度被牽動激發，港股繼續成為短線炒家的樂園。受到香港首季經濟大幅收縮的消息影響，加上全球流感疫情仍在蔓延擴散，港股一開盤就開跌超過300點，但是市場在低位出現抄底的行動，港股得以逐步收復失地，而內地A股在午盤轉跌為升，也給了港股一個挾空倉推高的借口。
恆生指數收盤報17,023點，上升232點，成交量回升到663億多元。成交量的回升，是一個利多的訊號。但是，我們估計資金流量要進一步增加提升到超過800億元，港股才有再度往上衝關的機會。不然的話，港股有可能持續反覆整固的態勢，市況繼續呈現分化的發展。另一方面，由於港股這一波上升行程已運行了超過兩個月，股市已上升到了相對的高位，估值也不是特別的便宜了。恆生指數和國企指數的預期市盈率，都已分別到達了15倍和14倍的水平。在全球經濟未有進一步轉好改善之前，中長線資金在現水平建新倉的可能性不大，形勢上令到港股進入一個反覆震動的局面。
32隻小盤股日漲逾2成
雖然港股在短期內未有向上突破再展升浪的機會，但是主動性沽盤暫時也未有出現，尤其是在過去兩天的反彈行程當中，空頭未有趁機建立倉位，說明了港股的潛在沽壓還是不大。在這樣的一個市況當中，股份出現分化走勢，資金追捧短炒小盤股，是最正常不過的市場行為。由於股指短線再漲的空間已受到限制，令到跟股指相關性最大的大盤股，現水平介入的值搏率出現下降。因此，短線資金轉戰到小盤股方面去，昨天就有32隻小盤股的日內漲幅超過20％，排在升幅榜第一名的是神州資源(0223)，在復牌後股價一天漲了83.7％。
周邊股市方面，美股的升後回落趨勢明顯，三大股指包括道瓊斯工業平均指數、標普500以及納斯達克指數，都下破了由3月份延伸上來的中短線上升軌道支持，回落調整的勢頭來得比較明確。事實上，美國經濟表現依然疲弱，早前股市的上升主要是建立在市場的預期信心身上。如果市場信心出現破壞，相信美股會進一步深化調整。
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