　全球經濟逐漸靠穩，近三個月MSCI世界股票指數已從低位回升18.9%。復甦預期下，資金相繼撤出早前用以避險的債市，而轉投股市，但近期全球股市高漲後出現下調壓力，市況較為波動。上周環球股市約下調5%。大中華區方面，台股跌1.7%，港股挫4.4%，唯獨中國股市逆市上漲6%，可見中國實在有機會主牽全球復甦的步伐。

　近日，市場受美國經濟復甦步伐差於預期的影響，美股連日下挫。不過，其實美國經濟或已渡過最壞的時刻，因最近公布的多項經濟數據，包括就業、新屋動工、製造業及消費者信心等指數，皆由低位回升。

經濟數據好壞參半

　另外，目前市場氣氛亦有部分是由資金所帶動。資金市的特性是在最壞數據呈現時，股市短期先來一輪急漲，待利好消息出籠後卻獲利回吐。環球股市由3月份的低位，上升至6月份的高位當中，便反覆出現了八次的回吐；大市一方面憧憬復甦，實際數據另一方面卻好壞參半。

　依照經濟持續轉好的形勢來看，資金應無可避免地獲利回吐，使沽壓增加，部分市場資金甚至回流至定息資產（Fixed Income），故投資者需留意環球資金的流向。

　據晨星(亞洲)數據顯示，截至6月22日止，近一星期的債券基金幾乎均有較佳表現，但同期的股票及商品指數則出現下滑，情況顯示債券又再發揮了避險的效用。美國十年國庫債券孳息率，近日曾兩度上試4%的高位後回落，顯示短期資金流入債市居多，現在是投資者增持債券型基金的良機。

高評級企債回報穩

　今年以來，表現最佳的是美元高收益債券基金，以及新興市場債基金，分別上升20%及16%。至於投資級別企業債券，今年以來的上漲幅度也超過6%。雖然漲幅不及前兩類債券，但一些高評級的企業債券，不論加息或減息，均能獲得較穩健的回報。

　市場對風險的承受程度上升時，債券的吸引力將相對下降，但根據道瓊斯企業債券指數顯示，企業債券從1996年至2009年間，每年回報率平均為6.44%。不同經濟循環階段中，企業債券亦能提供較穩定的回報，投資者可適當加入債券，合理地配置資產類別，建立長線均衡的投資組合。