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■過去一個月，MSCI歐盟股票指數回報率達6.26%。
——時富理財錦囊
今年以來，美國股市大幅反彈，市場憂慮股市升幅遠超經濟復甦速度。縱使美國經濟復甦力度不夠，但美股在明年底前仍可望持續上升，惟要超越海嘯前的高位並不容易，預期下一個焦點將會是經濟活動與企業盈利的復甦力度。有數據顯示美國經濟衰退已經結束，復甦已經開始；供應管理學會（ISM）製造業指數，從7月份的48.9，上升到8月的52.9，超過50便代表製造業正在擴張。
另一方面，企業資產負債表大致健康，企業因應銷售下滑，採取積極減低成本措施後，整體現金流持續轉好。假設長期股東權益回報率（ROE）維持在13%至15%的水平，市盈率預計介乎於16.5至17倍，標準普爾500指數亦將在1,250至1,300點之間。
表現落後 資金湧歐洲市場
歐洲股市方面，從過去一個月的表現來看，MSCI歐盟股票指數回報率達6.26%，不但超越已開發市場，更跑贏MSCI新興歐洲中東指數5.54%的回報率。自今年3月的低點起計，歐股的升幅已超過5成，但對比去年第三季的高位，則仍有兩成的差距。
事實上，當投資者對風險性資產再提升興趣之時，資金將不會只垂青天然資源或新興市場，發達國家市場的市盈率亦將會調升。在歐洲股票落後的情況下，資金行情將滲透到整個歐洲成熟市場，目前已經有資金轉入的跡象。當第三季企業盈利開始增加，再加上受惠於落後格局的題材，預期歐洲市場的股價仍然有上漲空間，尤其是增長股份，表現更有機會優於價值股份。
據晨星基金資料顯示，歐元區小型企業股票基金，近三個月上升29.36%，而新興國家股票基金則只上升22.57%，歐洲各大中小型股份可以看高一線。
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