 放大圖片
■美盛資金管理表示，股市自今年3月開始出現新一波循環性牛巿，標準普爾500指數明年底將升至約1,250至1,350點。路透社
【本報訊】美盛資金管理表示，股市自今年3月開始出現新一波循環性牛巿，標準普爾500指數明年底將推升至約1,250至1,350點。美盛資金管理投資政策委員會主席兼投資組合經理人戴維尼爾森（David Nelson）表示，這次牛巿升勢被稱為循環性而非長期，因為預期指數不會在下次熊巿出現前再創新高。
企業盈利復甦影響後市走勢
回顧過去75年，最強勁的幾次6個月升勢，戴維尼爾森認為，接下來的股市展望取決於經濟活動和企業獲利復甦的強度。在經濟活動方面，他認為，有充分證據顯示經濟衰退經已結束，且已開始復甦。最近支持這個看法的其中一項證據，是供應管理學會（ISM）的製造業指數從7月的48.9上升到8月的52.9，該指數超過50反映製造業正在擴張中。
關於企業獲利的展望，戴維尼爾森表示，企業正在醞釀一次強烈反彈。一般而言，企業資產負債表相當健全，因應營利下滑，企業採取積極降低成本的措施後，整體自由現金流量的表現也意外地好。在經濟復甦時期，即使緩和的營利增長也對企業獲利產生槓桿效果。
戴維尼爾森指出，假設長期股本回報率（ROE）維持在15%至16%的水平，5%至6%的長期巿盈增長率，加上8%的加權平均資金成本（WACC），到明年底，標準普爾500指數的合理預估範圍約在1,275到1,315點之間。
|
放大圖片
