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中銀國際
工商銀行 (601398.SS；1398.HK，買入)周三宣佈將收購泰國上市銀行ACL。此項收購重要內容如下：i) 要約收購價格為11.5泰銖/股，包括10.89億股普通股和5.016億股新股，預計要約收購的總對價約為182.9億泰銖(合人民幣37.2億元)。工行表示將通過內部渠道籌集資金，以現金方式支付。
ii)同時，工行已經與盤古銀行達成了股份買賣協議(盤古銀行是ACL的第二大股東，持有ACL已發行股本的19.26%)，計劃收購盤古銀行所持有的ACL股份。根據11.5泰銖/股的要約價，此項收購作價為35.2億泰銖(約合人民幣7.16億元)。這將構成收購ACL銀行要約的一部分。
新收購影響業績不大
09年上半年，ACL淨收入為2.02億泰銖（約合0.41億元人民幣），佔同期工行盈利的0.06%。因此，我們認為短期內此項收購對工行的業績影響不大。但長期來看，這是工行全球化戰略的重要一步。借此，工行將有機會進入泰國市場，並享受泰國經濟繁榮和泰中兩國雙邊貿易加深帶來的大量潛在業務機會。同時，泰國是東南亞地區的重要經濟體，擁有地理優勢，這將成為工行進入東南亞市場的重要平台。
此項交易有待中國銀監會、泰國央行、泰國財政部和其他相關政府部門的審批。同時，工商銀行也需要獲得持有ACL銀行51%以上股份的股東同意。我們目前對工商銀行A股和H股均維持買入評級。
ACL擁泰綜合銀行牌照
ACL銀行是一家根據泰國法律成立的公眾公司，在泰交所上市；擁有泰國財政部頒發的綜合銀行牌照，通過16家分行提供全方位的銀行產品和服務。2008年12月31日，ACL銀行的前兩大股東為泰國財政部及盤谷銀行，分別持有30.61%和19.26%的股份。此外，盤谷銀行是泰國最大的商業銀行，也是東南亞地區最大的地區性銀行之一，總資產超過500億美元。
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