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周全浩 浸大地理系教授兼香港能源研究中心主任
中國自入世(WTO)後，成為世界工廠，貿易順差一直擴大，外匯儲備愈見龐大，現已超過2萬4千億美元。中國之能夠積存如此龐大的外儲，須長時間「出多入少」。
外貿在中國的經濟扮演的角色十分重要，中國從三大途徑賺取大量外匯。首先，中國製品在國際市場具競爭力，中國在製造這些貨品時，利用相對便宜的勞動力，令出口貨品在國際市場具相當的競爭力。其次，國際對原材料需求甚大，中國出口境內過剩的原材料，例如稀土，亦帶來不少外匯收入。另外，過去廿多年，中國輸出的勞務大增，例如工程及建設公司便出口大量勞務，參與其他國家的港口、公共衛生設施及鐵路和道路等的修建，隨着中國的科技技術水平逐步提升，這類勞務出口相繼大增。
另一方面，投資資金流向亦令中國外儲不斷增加。自入世後七、八年間，大量外國資金投資中國。一部分資金投資在實體經濟中，例如三資企業，即中外合資經營企業、中外合作經營企業及外資企業等；另一部分資金投入炒賣市場，為龐大外儲另一重要構成。其實，一個國家的外儲上升，乃該國經濟實力的參考指標。若經濟實力不強，出口製品難具競爭力，更不消說出口勞務；經濟活力不足，外國資金便不會在境內投資。
西方國家認為中國應增加內需以削減貿易盈餘，減少依賴出口製品維持經濟增長。筆者認為，增加內需與減少貿易順差無必然關係。即使中國增加內需，中國製品在國際市場仍極具競爭力，何以中國不可出口製品以賺取外匯呢？
人民幣與美元掛鈎，卻予美國口實，指中國把人民幣壓得過低，令其出口產品得到不公平的優勢，美國藉此要求人民幣升值。現時中國持有美國國庫債券達8千億，已超過日本，為全球首大。
迫人民幣升值沒有道理
其實人民幣與美元掛鈎實乃中國自保之策。中國持有大量美債及其他美元資產，若人民幣不與美元掛鈎，則易受市場波動影響，例如某些國際勢力或大炒家，可以大幅推高人民幣，屆時一美元只能兌換數額較少的人民幣，中國手持的美元資產便會大幅貶值。
2005年7月21日，中國宣布人民幣與單一美元脫鈎，參考一籃子貨幣，實行有管理的浮動匯率制度，與美元某程度上掛鈎。現時某些國家的匯率制度與中國相似，如泰銖和新台幣，均採取一籃子貨幣政策，美元只佔一定比重，故人民幣在若干程度與美元掛鈎，非中國獨有的匯率制度。
以美國為首的西方國家普遍認為，中國應將人民幣升值，以消除其出口貨品不公平的優勢。現時人民幣升值多少，並無客觀標準，除非將人民幣完全自由浮動，由市場決定，美國便再無口實指責中國操控人民幣匯率。但中國目前不可能將人民幣自由浮動，美國這個如意算盤打不響。若果人民幣不自由浮動，那麼升值多少才算合理呢？實際上，中國自2005年7月匯改以來，人民幣兌美元的匯率已經升值21%，但美國仍然指人民幣值過低。所以，即使現時人民幣升值10%，甚至20%，美國仍可大放厥辭，指責中國操控人民幣匯率。人民幣實際要升值多少才達合理水平，根本難以界定。
縱然國際社會對人民幣匯率看法殊異，中國會根據本身利益及對國際義務一定程度上的承擔，訂定人民幣匯率制度長遠發展路向。中國擁有獨立外交，有效的國防，更不屬任何一個政治經濟集團(例如歐盟成員國須受條款規範)，中國在人民幣升值與否的議題上，有獨立自主的立場。
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