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大福證券
國家統計局的資料顯示，受惠於內地經濟復甦，11月內地發電量同比躍升26.9%至3,234億千瓦時，增幅較10月的同比上升17.1%進一步加速。09年首11個月的總發電量為32,916億千瓦時，同比上升5.2%，勝於我們預測的全年同比增長4-5%。內地發電量於08年第四季見底後呈V形反彈走勢。
中國電力企業聯合會的資料顯示，09年首11個月6兆瓦及以上的發電設備容量同比增加9.6%至814.2吉瓦，較整體發電量增長為快，其中受惠於政府推動發展可再生能源的政策，水力發電及風力發電的裝機容量分別同比躍升14.3%及85.6%至158.7吉瓦及14.7吉瓦，高於整體平均增長水平。風力發電裝機容量已超出可再生能源發展「十一五」規劃中訂下的於2010年底前達10吉瓦的目標，顯示可再生能源的增長前景可人。
12月初現貨煤價亦攀升至全年新高，令火電發電商面對成本上升的壓力。5家本地上市的發電商均積極投資於上游煤礦業務或可再生能源發電業務，以降低集中於火電發電業務的風險。
水力發電比重稱冠
最近中國電力國際(2380)公佈已完成向其母公司收購五凌電力63%權益，收購代價輕微上升2%至人民幣45.5億元。根據收購協議，中國電力透過發行15億股代價股份(佔經擴大已發行股本29.4%)以支付70%收購代價，餘款則以現金支付。該項收購可令中國電力總權益裝機容量增加25%，令該公司成為5家於本地上市的內地發電商中水力發電業比重最大的公司。該公司的09年市淨率為0.8倍，估值相對便宜，該股依然吸引。
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