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中國北方金銀業首席策略師史理生
2009年將盡，內地和香港兩地的經濟雖然尚未全面復甦，但房地產市場特別是豪宅的升勢已升至「癲價」。前周香港金管局總裁陳德霖表示要嚴防資產泡沫和全國人大財經委員會副主任賀鏗也大嘆身為副部長的他也買不起房子。資產泡沫已成為近日金融圈中最熱門的話題。
一生致力於研究金融危機歷史的美國經濟史學家查爾斯．金德爾伯格在他的經典之作《瘋狂、恐慌、崩盤》一書中，回顧並分析了金融危機與泡沫產的原因及過程。
金德爾伯格說：「泡沫就是一種或一系列資產在一個連續過程中徒然漲價，價格上升會使人們產生還會再漲的預期，於是又吸引了新的買家。這批人只是想透過短線買賣來圖利，對資產本身的使用和產生盈利的能力並不感興趣。隨着漲價而來的經常是預期的逆轉，然後價格崩塌，最後以金融危機告終。」
歷史上每個金融危機的特徵都不盡相同：投機對象、信貸擴張的形式、欺詐的技巧、觸發恐慌的事件等。但是萬變不離其宗，雖然細節變化多端，可是結構卻是相同的。就像馬克吐溫的金句說：「歷史雖然不會重複，但是它會有一定的規律。」
強木剋土不利明年樓市
最近從一本雜誌看到一篇以密宗風水探討樓市的廣告文章。文章說，由於房地產屬投資工具，因此樓市及股市的關係密不可分。而從玄學角度，每逢年份屬金或土都是有利金融或房地產，從04至07年都是納音金或土之年，因此大利股市和樓市，惟08年至09年是火年，火旺則會傷金，所以去年爆發了金融海嘯，嚴重打擊香港的金融業，今年雖然亦屬火，但其勢已較弱，殺傷力也微不足道。
另一方面，火也能旺土即地產，所以樓價和交投在今年顯著回升，個別豪宅區的樓價更迭創歷史新高。但未來兩年，即2010年及2011年卻屬納音入木，明年更是強木，而強木剋土，所以明年樓市不容樂觀，樓價將見頂回落，地產股股價回跌自然不能幸免。
如用基本因素分析，無論兩地官員都對不約而同提出嚴防當地樓市形成過大的泡沫不利社會的安定。其實政府才是最大的土地供應者，高官對土地供應太少及銀行借貸過於寬鬆引起的資產泡沫表態關注，從「八萬五」房屋政策的經驗看，我們不必懷疑港府調控樓價的能力，所以樓市炒家要提高警覺，用家更應量力而為。
所謂「上帝要你滅亡，必先令你瘋狂」，筆者預期2010年是資產的超級泡沫期，恆指將延續今年的澎湃升浪，指數與地價不難出現30,000點或甚至升破2007年金融海嘯前的歷史高點，炮製假象的經濟繁榮！正當大家高興地喝采歡呼時，超級資產泡沫已悄悄地引爆！
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