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■上海期貨市場發展緩慢。圖為上海期貨交易所內部。
■本報上海新聞中心記者 葛鎮慶 畢方方 周逸
國金夢系列報道(三之二)
致力於建設國際金融中心的上海，雖然獲得中央的祝福，卻並未獲國際金融市場完全認同：政府對資本市場的嚴格管制、缺乏對沖風險金融衍生品的市場、行政命令式的監管體系，尤其是遠未知道人民幣何時才能真正自由兌換，都令國際投資者遲疑觀望。
另方面，雖然沒有人懷疑中國政府將上海建成國際金融中心的決心，但上海在金融改革和創新方面的魄力不足，亦是外界擔心國金中心建設步伐受阻的重要原因。
上海金融服務辦公室主任方星海日前透露，在金融創新方面，上海的「重頭戲」是國際板，「這將是一個叫好又叫座的平台，也是金融創新中最有影響力的。」
話雖不錯，然而難免讓人想起3年前號稱要推股指期貨時的情景，一度引發市場狂熱，但後來卻由於監管層的顧慮而遭擱置。為推出股指期貨而成立的中國金融期貨交易所，因而3年來未有一隻產品面世。
缺乏衍生品 市場太單一
由於缺失股指期貨這樣的對沖工具，嚴重制約了上海金融市場的發展。業內人士認為，中國內地要想在2020年前把上海打造成為全球金融中心，解除資本市場的管制已刻不容緩。目前，內地已經通過跨境人民幣國際貿易結算，邁出了人民幣全球化的第一步。在此基礎上，渣打銀行環球市場中國主管John Tan認為：「中國應該在2015年前引入一套基本的衍生品，再用5年時間提高流動性、梳理問題及改善監管。」這些衍生品應包含債券及外匯市場中的期權和掉期工具，以及股市中的保證金交易和賣空機制等。
上海並非對緊迫的形勢毫無動作。方星海透露，上海國際金融中心建設正在推進4方面的工作：營造良好的金融發展環境、在金融創新上先行先試、繼續加大對內對外開放以及加快市屬金融機構的改革發展。上海銀監局局長閻慶民亦認為：「大力推進金融創新、先行先試是上海建設國際金融中心的必由之路。」
每推新產品 一步一停頓
3年前被擱置的多種資本市場的創新，已再次被提上日程。方星海說，目前央行已就債券型房地產信託基金（REITs）的規則徵求意見，證監會正在擬定股權類房地產信託基金規則；在證券市場上，國際板、跨境ETF也在進行中；石油等能源類期貨產品正在籌備。此外，上海還在發展PE、VC、對沖基金、融資租賃、融資擔保以及小額貸款公司等非監管類金融機構。
但有觀察家指出，正因為此前每次欲推新產品，都像老牛拖慢車，一步一停頓，上述資訊的披露，已難以激起業界激情。
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